公共固定收益

目前高收益債券表現更為穩健的四大原因

2023年12月 – 5 分鐘 閲讀

高收益債券市場於過去十年經歷根本性的變化,如今的孳息率及信貸質素均有所提升,因此於面對潛在的經濟低迷時顯得格外穩健。

目前的投資環境顯然存在許多挑戰。投資者對經濟軟著陸前景的樂觀情緒似乎正逐漸消退,而潛在的經濟衰退可能即將來臨。此外,利率走勢仍然不明朗,但市場似乎普遍認為日後「高利率環境可能會持續較長時間」。與此同時,環球地緣政治緊張局勢繼續升溫。

雖然這些因素於未來數月可能會令市場受壓,但高收益債券似乎尤其能抵禦即將來臨的任何衝擊,主要有以下四大原因。

1. 高收益債券市場的質素有所上升

投資者常見的理解為高收益意味著高風險。其實整體情況不一定如此;目前高收益債券市場的質素高於過往水平。具體而言,以往歐洲市場的BB級別債券發行人較多,但現在大部份美國高收益債券發行人都為BB級別;與十年前相比,現在的高收益債券市場經歷巨大的轉變(圖一)。與此同時,最低級別的CCC級別債券發行人目前僅佔美國市場的11%,相對於10年前及20年前分別佔逾19%及17%1。與過往相比,如今美國高收益債券市場的企業規模更大,而且環球多元化程度更高,並且包括環球知名企業。

1. 資料來源:洲際交易所美銀。截至2023年9月30日。

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Sean Feeley,特許金融分析師

董事總經理

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