公共固定收益

2024年展望環球高收益市場

2023年12月 – 9 分鐘 閲讀

隨著不確定性增加及廣泛風險令市場前景不明朗,本文將探討投資團隊對環球高收益資產類別的展望。

Matt Livas:目前環球市場存在許多不明朗因素,令投資者有多個疑問:經濟會否陷入衰退,而倘若經濟陷入衰退,會持續多久或嚴重程度如何?未來利率的走勢會如何?於此環境下,環球高收益市場於過去一年有何事最為令您感到驚訝?您認為未來12個月的動態會如何發展? 

Brian Pacheco:縱觀高收益市場,貸款及債券的持續表現為今年最大的驚喜之一。雖然部份原因是高收益債券的存續期較短或對利率的敏感度較低,但這亦是由於市場缺乏利淡的推動因素所致。正如我們所料,今年年初並未出現部份市場人士預期的違約潮,而「高利率環境可能會持續較長時間」此現實情況則對浮動利率貸款特別有利。與此同時,信貸評級下調幅度亦處於可控水平。

當然,最大的問題是,倘若宏觀經濟環境開始惡化,此表現能否持續。部份答案在於當前孳息率及回報水平。縱觀美國高收益市場,貸款年初至今的回報率約為10%,而目前的孳息率約為9.5%1。美國高收益債券價格年初至今上升近5%,孳息率為約9.5%2。孳息率於經濟大幅放緩的情況下仍能有如此水平,可能為投資者提供充裕的緩衝。

1. 資料來源:瑞士信貸。截至2023年10月31日。
2. 資料來源:美銀。截至2023年10月31日。

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Brian Pacheco

環球高收益投資組合經理

Matt Livas, CFA

董事總經理

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