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對抗不利因素,德國股市帶來投資機會

2019年5月 - 6 分鐘 閱讀

在本次訪談中,霸菱德國增長基金經理人ROBERT SMITH探討了德股投資策略如何能應對各項不利因素,而投資團隊預期在哪些產業可以物色到未來增長機會。

市場日益憂慮全球經濟可能接近衰退。
你是否有同感,你認為德國經濟狀況如何呢?

媒體對全球經濟增長前景的報導有一些驚人之語,但我們有理由持樂觀態度。中國3月公佈的製造業數據呈現擴張態勢,優於預測1。隨著美國政府停擺的影響消失,聯準會實施的寬鬆貨幣政策繼續為市場情緒帶來支持,美國採購經理人指數(PMI)數據亦優於預期。我們認為近期的經濟低迷只是反映了週期中段的調整,而非預示全球經濟會長期陷入低迷。

具體就德國經濟而言,應該強調的是,2018下半年經濟受到重大一次性事件的影響,估計令德國GDP下調了約0.5%2。由於「全球輕型車測試規範」(WLTP)排放新規定使汽車生產延遲,汽車產量減少;而萊茵河水位下降,令船隻無法運輸產品進出化工及鋼鐵廠—這些都是前所未見的事件。這兩件事在2019年重演的可能性極低,因此,單是生產恢復到正常水平,就已經可以取得良好的年增長。

繼續討論到不利因素,英國脫歐仍然備受關注。
你認為各個不同情境會對德國經濟產生什麼影響?

倘若英國與歐盟能夠達成協議,允許雙方商品交易不設「硬邊界」,那理論上不會有任何變化,因此,英國「軟脫歐」產生的影響有限。倘若英國進行「硬脫歐」,一切取決於英國是否為了保護其國內企業免受外來競爭的衝擊,而開始徵收關稅。目前的言論似乎支持自由貿易,在此情況下,英國仍會保持零關稅。

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