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亞洲股票:投資機會湧現,但務必審慎行事

2023年10月 – 2 分鐘 閲讀

亞股已出現多項利多,但考慮到市場風險加劇,嚴謹的「由下而上」投資方式仍至關重要。

儘管市場預期美國的高利率可能會持續較長時間,且目前全球市場的不確定性加劇,但我們亦有理由相信,亞股仍處於相對有利的位置。

首先,隨著美元相對其他貨幣升值的動能有所放緩,亞股有望獲得支持。此外,大部份亞洲國家的央行於明年繼續維持寬鬆的貨幣政策。與此同時,第四季通常是全年表現較強的季度,市場有望受惠於近期中國經濟數據改善及2024年亞洲企業盈餘增長前景更為強勁。

亞股投資機會

中國政府推出的多項穩經濟及重振經濟政策似乎開始發揮作用,其中8月工業生產和零售銷售、9月採購經理人指數均顯示出改善跡象。十一黃金週假期的數據表明國內消費正在復甦。雖然投資者情緒依然低迷,但我們認為,針對地產業需求疲弱及高槓桿問題推出的進一步政策、中國地方政府融資工具(LGFV)帶來支持、經濟數據改善,以及企業盈餘有望好轉等利多,有望提振市場氣氛,特別是考慮到亞股評價具吸引力。

在其他方面,隨著市場預期今年全球半導體週期觸底,投資者在明年基本面可能出現好轉之前,對台灣及韓國股市進行評價重估。生成式人工智慧技術的快速普及,有助於加速半導體及技術硬體價值鏈的觸底反彈及復甦。鑑於目前仍處於這一長遠增長趨勢的初期,我們認為韓國及台灣的供應鏈存在投資機會,這些供應鏈最有望受惠於這一強勁的長遠趨勢。此外,在一些具吸引力的韓國中型企業中亦存在投資機會,例如在韓國具競爭優勢的醫療美容領域中的企業。

 

與此同時,在政府支持性政策和全球被壓抑的旅遊需求推動下,東南亞旅遊業有望於2023年穩步復甦。隨著中國遊客逐漸回流,這一動能有望延續至2024年。我們看好東南亞的一些結構性機會及企業個別機會,例如印尼於2024年初大選之前的消費提升、馬來西亞的供應鏈遷移相關機會、受惠於泰國政府推出支持性政策的眾多企業。

印度企業的長線前景亦頗具吸引力,但這已廣為人知,基於印度企業具強勁且可持續的盈餘增長潛力,其評價相較該地區仍存在溢價。然而,儘管印度的結構性增長趨勢具吸引力,但自去年以來表現已強勁,若中國股市氣氛有所改善,投資者可能會賣出印度股票,轉而買進中國股票。我們仍密切關注市場走勢,以把握任何具吸引力的買入機會。

我們的投資方式

鑑於市場存在各種投資機會,我們認為有必要採取嚴謹的「由下而上」選股方式。繼續在受惠於主要長線增長主題的亞洲企業物色投資價值,例如科技的普及(數位化及萬物互聯)、生活方式及社會價值觀變遷(永續發展、千禧世代/Z世代消費趨勢、健康生活),以及去全球化(供應鏈多元化/一分為二及企業回流)。

在霸菱,雖然市場風格轉換導致波動加大,我們的投資方法仍是基於「以合理價格增長」(GARP)的投資理念。從長遠來看,這使我們的投組處於有利位置。

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林素亥(SooHai Lim), CFA

亞洲(不含中國)股票團隊主管

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