公開股票

亞洲股票:市場前景佳,但中國可能是個不確定因子

2024年1月 – 2 分鐘 閲讀

儘管目前有許多因子為亞洲股票帶來潛在機會,但中國政府的政策及股市可能是2024年的一個須留意的不確定因子。

亞洲(不含日本)股市在2023年表現兩極。例如,印度股市出現強勁的結構性增長,而半導體週期觸底有利於韓國及台灣企業;然而,儘管企業取得盈餘增長,但中國及東協股市仍受壓。展望未來,我們認為結構性增長機會有望持續,並預期去年表現欠佳的市場有望出現回升,因此仍看好整體亞洲股市。

盤點亞股投資機會

美國通膨放緩及勞工市場表現強勁,為今年經濟實現軟著陸奠定基礎。因此,全球各國央行可根據各自國內情況靈活調整貨幣政策,這通常有利於全球經濟增長。於此環境下,受惠於庫存補充及全球科技業復甦,亞洲出口訂單有望回升。與此同時,美國有望於2024年降息,可能會讓美元些微貶值,這有望為全球流動性帶來支持。

自2023年疫情結束後經濟重啟以來,由於中國的政策支持力度不如市場預期,中國經濟復甦乏力。展望2024年,我們預計中國政府會將政策重心從穩定轉向增長,鑑於中國股市目前的評價仍具吸引力,倘若投資者信心回升,有望出現大幅反彈。

印度經濟在過去三年表現穩健,年複合增長率約為6%至7%。印度人口紅利帶來的結構性增長正穩步推進,同時由於執政黨在各邦的地方選舉中獲勝,實現政策連續性的可能性增加。儘管我們認為表現強勁的印度股市可能會拉回,但我們亦會趁機增加投資。

我們看好台灣及韓國的科技業,原因是這兩國在全球半導體及記憶體供應鏈中佔據主導地位。人工智慧相關需求正轉向軟硬體產品商業化,拉動結構性需求。由於韓國流行文化日益盛行,這亦會帶來投資機會,例如醫療美容及韓國流行音樂。

我們特別看好東南亞的印尼及菲律賓。預計印尼2月即將舉行的大選(若需要第二輪選舉,會在7月)後有望維持政策的連續性。強勁的內需、審慎的財政及貨幣政策均有利於印尼的長遠結構性增長。儘管通膨在2023年對菲律賓而言是一大利空,但目前能源價格下跌及全球通膨放緩有望為盈餘增長帶來正面支持。新加坡及馬來西亞方面,已做好迎接全球科技週期復甦的準備。泰國股市在2023年落後其他股市,主因是其大選週期延長、政策存在不明朗因素及中國遊客回歸推遲,這些因素在2024年有望改善,加上泰國政府計畫「發錢」刺激內需,這有望為一些週期性機會提供支持。

霸菱的投資方式

鑑於市場存在各種投資機會,我們認為有必要採取嚴謹的「由下而上」選股方式。繼續在受惠於主要長線增長主題的亞洲企業物色投資價值,例如科技的普及(數位化及萬物互聯)、生活方式及社會價值觀變遷(永續發展、千禧世代/Z世代消費趨勢、健康生活),以及去全球化(供應鏈多元化/一分為二及企業回流)。

在霸菱,雖然市場風格轉換導致波動加大,我們的投資方法仍是基於「以合理價格增長」(GARP)的投資理念。從長遠來看,這使我們的投組處於有利位置。

林素亥(SooHai Lim), CFA

亞洲(不含中國)股票團隊主管

相關內容