香港中國股票:出現經濟趨於穩定的跡象
儘管中國股市目前已出現許多良好前景的因子(如評價具吸引力、政策支持…等),但仍存在一些風險。
由於基本面改善、評價具吸引力、加上政策支持,中國股市近期前景似乎較佳。特別是,中國的經濟活動亦趨於穩定,其中9月製造業採購經理人指數回到擴張、工業產出及零售消費亦出現改善跡象。中國十一黃金週假期期間的交通量及消費支出已恢復到疫前水平,這代表民間消費意願有所上升。此外,隨著前瞻能見度改善,中國家庭於疫情期間累積下來的大量存款可能會轉化為消費。與此同時,美國利率有望趨於穩定,這可能為新興市場提供支持。
儘管如此,風險依然存在。例如,中國政府於今年第三季推出一系列政策,我們繼續認為中國的政策環境仍將具支持性,但步調可能會稍作停頓,以評估其政策對國內經濟的整體影響。此外,地產業亦持續疲弱,民營地產開發商普遍面對信貸風險。與此同時,預計經濟週期有望在今年底前觸底。而由於基期較低,消費品企業庫存下降有望在未來幾個月為企業盈餘增長帶來支持,這是投資者信心復甦的關鍵。
中國股市評價具吸引力
雖然已開發市場近期前景仍不明朗,但美國經濟數據出現些微改善的跡象,有望迎來軟著陸。一家受美國制裁的中國大型企業發佈一款準5G手機,這代表中國於先進半導體製造能力取得突破,可能會淡化進一步的制裁。此外,中國仍是全球供應鏈中最大的硬體技術市場之一。儘管中美關係仍緊張,但官方正式對話可能有助於穩定預期,其中中國國家主席習近平與美國總統拜登有望於11月舉行會晤。
目前,市場對中國股市仍抱有一定的遲疑態度,但無論是與歷史水平相比、還是與全球其他市場相比,中國股市的評價都深具吸引力。若投資者能保持耐心,我們認為這會為長線投資者帶來具吸引力的買進點。
隨著經濟逐步復甦,有望湧現一些評價具吸引力、具強勁長遠增長潛力的投資機會。永續增長、供應鏈自給自足、科技創新以及環境意識等結構性趨勢有望繼續顯現。這些因子將有利於那些受惠新基建、國內消費、醫療保健、科技本土化及永續發展的相關企業。
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