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多元資產配置

未來十年預測:資產報酬分析

2019年5月 - 21 分鐘 閱讀

霸菱多元資產團隊結合推動市場走勢的長線因素及目前的評價,從而預測主要資產類別未來十年的總預期報酬

多元資產十年預測摘要

  • 對許多資產類別來說,評價在過去12個月有所改善,但相較長期歷史水平仍然不低廉。事實上,按目前的價格計算,評價面(而非經濟面)為長期預期報酬帶來更顯著的不利影響。在未來
    十年內若出現經濟衰退,大多數資產類別的評價能夠提供的保障有限。
  • 市場共識的經濟增長預期過低。儘管人口統計狀況將會構成不利因素,但我們的核心觀點是實際經濟增長將維持良好,但絕非最為理想。然而,通膨似乎結構性低於之前週期。
  • 我們今年進一步發展了環境、社會及治理(ESG)框架,連同治理一起,明確在分析中納入環境及社會因素。我們繼續認為ESG因素對長期資產配置來說起到重要作用。
  • 預測報酬較高的部份資產是在信貸投資的領域。股票方面,英國股票最受冷落,考慮到其評價偏低,股利率偏高,具有最高的預期報酬潛力。而美國股票的評價仍十分高昂,可能令長線投資者感到失望。
  • 每一年,我們都會回顧、辯論及完善我們的預測。我們亦偶爾會對額外的資產類別進行預測,今年首次在十年預測框架中納入了歐洲高收益債券。
  • 投資者需要更加靈活應變,在資產類別之間精挑細選。在過去30年,傳統性的均衡型策略取得約8%的年化預期報酬。在未來十年,靜態均衡型投資組合可能只取得低於3%的年化預期報酬。
  • 霸菱過往作出的策略預測:我們在2003至2008年作出的十年預測已經塵埃落定。總體而言,我們的十年預測對未來的投資決策極具參考價值。
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