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亞洲股票：市場前景向好，但中國帶來不確定性

2024年2月 – 2 分鐘閲讀

儘管目前有許多因素為亞洲股票市場帶來潛在投資機遇，但中國政府的政策及其股票市場可能是2024年的一個不確定因素。

亞洲（日本除外）股票市場於2023年的表現較為兩極化。例如，印度股票市場出現強勁的結構性增長，及半導體週期觸底利好韓國及台灣企業；然而，儘管企業錄得盈利增長，但中國及東協股票市場表現仍然受壓。展望未來，我們認為結構性增長機遇有望持續，並預計去年表現欠佳的市場有望出現回升，因此我們仍然看好整體亞洲股票市場。

區內的投資機遇

於美國方面，通脹放緩及勞工市場表現強勁為今年經濟有可能實現軟著陸情景奠定基礎。因此，環球各國央行目前可按各自國內情況靈活調整貨幣政策，從而有利環球經濟增長。於此環境下，受惠於庫存補充及環球科技行業復甦，亞洲出口訂單量有望回升。與此同時，美國有望於2024年減息，可能會令美元輕微貶值，並為環球流動性帶來支持。

自2023年疫情後經濟重啟以來，由於中國政府的支持性政策遜於市場預期，中國經濟復甦乏力。展望2024年，我們預計中國政府將會把政策重心從穩定轉向增長，因此鑑於中國股票市場目前的估值具有吸引力，倘若投資者信心回升，有望出現反彈。

印度經濟於過去三年表現穩健，年複合增長率約為6%至7%¹。印度人口紅利帶來良好的結構性增長，同時由於執政黨於各邦的地方選舉中獲勝，令實現政策連續性的可能性增加。我們認為表現強勁的企業或會有所調整，但我們亦在物色增加對這些機遇的投資。

我們看好台灣及韓國市場的科技業，原因是其於環球半導體及記憶體供應鏈中佔據主導地位。人工智能相關需求正轉移至軟硬件產品商業化，並帶動結構性需求。韓國流行文化日益盛行亦帶來投資機遇，例如醫學美容及韓國流行音樂。

綜觀整個東南亞，我們相對看好印尼及菲律賓的企業。市場預計印尼於2月份的大選（或倘若需要第二輪選舉，則於7月份）後有望維持政策的連續性。強勁的內需、審慎的財政及貨幣政策均有利於印尼的長遠結構性增長。儘管通脹於2023年對菲律賓而言為一個利淡因素，但能源價格下跌及環球通脹放緩有望為盈利增長帶來正面支持。於新加坡及馬來西亞方面，我們已經為迎接環球科技週期復甦作好準備。泰國股票市場於2023年跑輸區內其他股票市場，主要原因是其大選週期延長、政策存在不確定性及中國遊客回歸有所延遲。這些因素於2024年有望得以改善，加上泰國政府計劃發放現金刺激內需，這有望為部份週期性投資機會提供支持。