香港中國股票：經濟趨於穩定的跡象初現

由於基本因素改善、估值具有吸引力且有支持性政策，中國股票市場近期前景似乎相對較佳。特別是，中國的經濟活動亦趨於穩定，其中9月份製造業採購經理人指數重回正值，而工業產出及零售消費數據亦顯示出改善跡象。中國十一黃金週假期期間的交通流量及消費開支已大致恢復到疫情前水平，表明消費者的消費意欲有所上升。此外，隨著市場前景改善，中國家庭於疫情期間累積的大量存款可能會轉化為消費。與此同時，美國利率有望趨於穩定，並可能為新興市場提供支持。

儘管如此，風險依然存在。例如，隨著中國政府於今年第三季推出一系列政策，我們繼續認為中國國內的政策環境仍將具有支持性，但政府方面可能會稍作停頓，以評估其政策對國內經濟的整體影響。此外，房地產業亦持續疲弱，私營房地產發展商普遍面對信貸風險。與此同時，市場預計經濟週期有望於年底前觸底，加上由於基數較低，消費品企業庫存下降有望於未來數月為企業盈利增長帶來支持；這是投資者信心復甦的關鍵。

估值顯得具有吸引力

雖然已發展市場近期前景仍然不明朗，但美國經濟出現輕微改善的跡象，有望迎來軟著陸。一家受美國制裁的中國大型企業發佈一款準5G手機，這表明中國於先進半導體製造能力方面取得突破，可能會淡化進一步的制裁。此外，中國仍然是環球供應鏈中最大的硬件技術市場之一。儘管中美關係仍然緊張，但官方正式對話可能有助穩定市場預期，其中中國國家主席習近平與美國總統拜登有望於11月會晤。

目前的市場情緒仍對中國股票抱有一定的懷疑態度，但無論是與歷史水平相比還是與環球其他市場相比，該市場的估值都顯得具有吸引力。若投資者能保持耐性，我們相信這會為長線投資者帶來具有吸引力的買入機會。

隨著經濟逐步復甦，我們認為部份估值具有吸引力且具有強勁長線增長潛力的投資機遇。可持續增長、供應鏈自給自足、科技創新以及環境意識等結構性趨勢有望繼續顯現。這些因素應利好受惠於新基建、國內消費、醫療保健、科技本土化及可持續發展等行業及主題的企業之中長線前景。

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