亞洲股票：前景向好

亞洲股票於2022年的表現是自環球金融危機以來最差的一年。儘管如此，我們仍然看好該資產類別未來一年的前景，特別是在去年多項利淡因素有望轉化為利好因素的情況下，箇中原因有以下數點。首先，中國早於預期取消「新冠動態清零」政策，並果斷將政策重心轉回經濟增長上，為中國經濟更為樂觀的前景提供支持。其次，確認平台經濟在經濟上的重要性，以及結束收緊針對互聯網及房地產行業的監管，消除受政策威脅導致的估值折讓。此外，中國政府為提振及優先發展經濟所做的共同努力，以及經濟重啟帶來的利好因素，有望在今年推動經濟復甦，甚至有可能讓亞洲再度成為環球經濟增長引擎。

倘若未來數月通脹有所回落，以及美國利率達到峰值，美元升值的勢頭將可能有所放緩，這對亞洲股票而言為一項利好因素。從基本因素來看，穩定的匯率為亞洲各國央行根據本國情況調整貨幣政策提供政策空間。較溫和的通脹壓力、正常的勞工市場狀況以及嚴謹的財政政策為今年亞洲利率可能達到峰值作好準備。

於波動的市場中仍有精選的投資機會

繼11月份大幅上升後，亞洲股票未來一年的市場前景有望向好，但預計未來數月將維持波動。此外，儘管區內企業盈利下調幅度較大，但已發展市場的經濟前景預計可能仍然疲弱，可能會令受外部影響的行業（如科技業）及市場（如台灣及韓國）受壓。然而，亞洲企業（特別是韓國及台灣的科技企業）自2022年以來就一直在消化這些因素，而投資者尋求在盈利回升前調整持倉將為市場提供支持。

具體而言，受惠於經濟重啟及受內需影響較大帶來的利好因素，印度及東協國家市場於2022年相對跑贏其他亞洲市場。與此同時，東協國家市場還受惠於價值型股票的上升。隨著信貸週期繼續改善，這兩個地區依然受到長遠增長動力支持。然而，於印度方面，高估值溢價令今年投資理據的吸引力下降。與此同時，由於中國遊客人數回升及運費下降，預計泰國經常賬將強勁復甦。強勁的商品需求可能會繼續利好印尼股票市場，特別是對綠色轉型所需礦產的需求。隨著今年稍後時間及2024年將舉行重要大選，泰國及印尼股票市場亦有望受消費支持。與此同時，菲律賓的疲弱經常賬收支及通脹壓力問題可能會於今年有所緩解，為整個地區帶來支持。

在此環境下，我們在那些受惠於長線增長主題的亞洲企業物色到投資價值，例如科技的普及（數碼化及萬物互聯）、生活方式及社會價值觀變遷（可持續發展、千禧一代／Z世代消費趨勢、健康生活），以及去全球化（供應鏈多元化／一分為二及企業回流）。近期股價有所回落，令其估值具有更大的吸引力，我們繼續物色趁低吸納優質公司的投資機會。

在霸菱，雖然市場風格轉換導致市場出現波動，但我們的投資方法仍然是基於「以合理價格增長」的投資理念。於選股方面，此方法有助避免為公司的增長付出過高的代價，而在投資組合構建方面，亦有助限制該投資策略所承受的意外風格或風險。

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