香港中國股票：儘管目前市場疲弱，但仍看好其前景
儘管經濟復甦於過去數月有所放緩，但可能促使中國政府推出刺激措施，為中國經濟及企業盈利提供支持。
隨著中國監管機構評估其經濟實力，加上市場缺乏強勁的支持性刺激措施，中國疫情後的經濟復甦於第二季失去動力。儘管非必需消費品業持續復甦，並已恢復至接近疫情前的水平，但由於訂單疲弱，工業利潤較2022年的高位有所放緩。鑑於製造業採購經理人指數連續第三個月處於收縮區間，目前經濟疲弱可能促使中國當局於未來數月推出協調一致的支持性政策，當中可能包括減息、財政支出、稅務優惠、放寬房地產市場，以及投資於綠色基建發展。
在支持性政策的帶動下，加上消費者信心改善及市場基數偏低所帶來的升幅，我們預期經濟活動將隨著這些政策的實施而復甦。
穩步改善為良好前景帶來支持
雖然已發展市場近期前景仍然疲弱，但中國企業去庫存進展良好，可能會於2023年下半年觸底。隨著美國高官訪華，中美地緣政治緊張局勢出現輕微改善的跡象，並有望意識到以持續溝通為基礎的地區穩定是對長期的可持續發展至關重要。
由於市場預期存在差異，相對於已發展市場及歷史水平，我們認為中國股票市場目前的估值具有吸引力。支持性政策、地緣政治緊張局勢出現輕微改善及國內消費復甦等因素，有望帶動企業盈利增長復甦及市場情緒改善。隨著市場情緒改善，中國家庭於疫情期間所累積的大量存款亦可能會轉為消費及／或投資。
我們繼續看好2023年的中國股票市場。儘管中國宏觀經濟疲弱，但我們採取「由下而上」的方式物色估值具有吸引力及結構性增長強勁的投資機會，並於未來數月有望為投資組合的相對表現帶來正面貢獻。隨著經濟活動逐步正常化，我們認為可持續增長、供應鏈自給自足、科技創新以及環境意識等結構性趨勢很可能將繼續顯現。從中長期來看，這些趨勢應利好新基建、國內消費、醫療保健、科技本土化及可持續發展等行業及主題的前景。
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