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독일 주식, 장기 투자 관점에서 종목 선정에 중점을 두고 투자

2020년1월 - 2 분 읽기

미중 1단계 무역합의가 독일 증시에 단기적인 호재로 작용할 것으로 예상되는 가운데, 신종 코로나 바이러스 발병으로 글로벌 시장의 변동성이 지속되고 있습니다. 이처럼 변동성이 지속되는 시기에는 종목 선정에 바탕을 둔 장기투자에 주목할 필요가 있습니다.

독일 경제는 매우 낮은 실업률 및 대규모 무역흑자에도 불구하고 최근 성장률이 6년 만에 가장 낮은 수준을 기록했으며, 현 시점에서 2020년 성장률 전망 또한 부진한 편입니다. 이와 같은 독일의 경기 상황은 수출 중심의 독일 경제가 거시경제 및 지정학적 리스크, 특히 무역 관련 이슈에 취약한 현실을 잘 보여주고 있습니다.   

최근 1단계 합의에도 불구하고 그동안 지속됐던 미중 무역분쟁의 여파로 독일 제조업은 상당한 압박을 받고 있습니다. 특히 자동차 업체의 타격이 컸던 바, 물량 및 마진 양 측면에서 중요한 시장인 중국에서의 자동차 판매 감소는 독일 자동차 업체의 실적 악화로 이어질 가능성이 있습니다. 이로 인해 전통적으로 견조한 독일 제조업 및 광대한 수출시장을 자랑하는 독일 경제 역시 경기 둔화 가능성에 직면해 있으며 이러한 상황은 장기화될 가능성도 있습니다

물론 최근에 이루어진 미중 무역합의는 독일 경제 및 기업실적에 단기적인 호재로 작용할 것으로 보입니다. 특히 경기에 민감한 중소기업들은 무역 및 경기 여건 개선이 기업 이익에 직결되므로 관련 수혜가 예상됩니다. 그러나 무역협상 진행 상황이 지속적으로 변화하고 있고 신종 코로나 바이러스 감염증에 대한 우려 또한 높아지는 만큼 향후에도 시장 상황을 면밀히 모니터링할 필요가 있으며 추가적인 변동 가능성 또한 배제할 수 없습니다.  

이에 따라 그 어느 때보다 장기 투자가 중요한 가운데, 장기 성장성을 갖춘 종목 및 자산에 선별적으로 투자하는 것이 중요합니다. 독일에는 장기 성장성을 갖춘 이른바 미텔슈탄트(Mittelstand · 독일 경제의 핵심인 중소기업을 일컫는 말)가 상당히 많습니다. 미텔슈탄트는 각 틈새산업에서 선두업체의 위치를 점하고 있으나 셀사이드 애널리스트들에 의해 간과되는 경향이 있어 정보 격차로 인한 가격 왜곡 현상을 야기하기도 합니다. 베어링자산운용과 같은 액티브 매니저는 이러한 점을 활용해 매력적인 투자 기회를 발굴하고 있습니다. 특히 성장성이 높은 소형주의 경우 단기적인 경기 변동성에 매우 취약한 측면이 있으므로 신중한 종목 선정이 매우 중요합니다.

그 외에 구조적인 장기 트렌드 변화로 인해 수혜가 예상되는 기업들 또한 눈에 띕니다. 일례로 자동차 산업의 경우 향후 10년 내 전기차가 내연차를 대체할 것으로 전망되면서 중대한 구조적 변화의 초기 단계에 있습니다. 일부에서는 이러한 변화를 독일 자동차 산업의 위기 요인으로 간주하기도 하나, 당사는 독일의 대형 자동차 업체들 중 상당수가 자동차 산업의 구조적 변화에 대한 대응력을 갖추고 있다고 판단하며 폭스바겐 등은 전기차 산업의 선두주자로 부상할 가능성도 있다고 판단합니다

전기차 트렌드 관련 중소기업에 투자하는 것 역시 성장하는 전기차 시장에 참여하는 좋은 방법이 될 수 있습니다. 배터리 산업 내 혁신적인 공급업체에 대한 투자는 대표적인 사례가 될 것입니다.  

독일 증시는 2018년 약세장 이후 1년 정도의 강세장을 이어왔습니다. 단기 변동성이 지속될 가능성이 농후한 환경에서는 흔들림 없이 본연의 투자 전략을 유지하는 것이 매우 중요합니다. 베어링자산운용은 순간순간 변화하는 매크로 심리에 따라 투자 타이밍을 맞추기 보다는 다양한 경기사이클을 거치면서 역경을 딛고 안정적인 이익 성장을 실현해낼 것으로 예상되는 기업에 선별적으로 투자함으로써 장기 수익을 추구합니다.

전기차 시장에서의 투자기회
전기차 예상 성장률 (2018–2030)

자료: IEA, "Electric vehicle stock in the EV30@30 scenario, 2018–2030. 
주: PLDV: 승용차; LCV: 경상용차; BEV: 배터리 전기차; PHEV: 플러그인 하이브리드 전가차

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또한 본 자료에서 언급된 투자 결과, 포트폴리오 구성 및 사례는 단순 참고용이며, 결코 미래 투자 성과 혹은 미래 포트폴리오 구성을 보장하지 않습니다. 실제 투자의 구성, 규모 및 위험은 본 자료에서 제시된 사례와 현저히 다를 수 있으며, 투자의 향후 수익 혹은 손실 여부에 대해 보증 및 보장하지 않습니다. 환율 변동은 투자가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 잠재 투자자들은 본 자료에 언급된 펀드의 자세한 내용과 구체적인 위험요인에 관하여 투자설명서를 반드시 읽어 보시기 바랍니다.
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