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독일 증시 변수 및 관련 투자기회

2019년4월 - 6 분 읽기

본 Q&A에서는 롭 스미스(Rob Smith) 베어링독일 펀드 매니저와 함께 다양한 시장 요인에 대한 전망 및 대응 전략, 향후 성장이 기대되는 업종 등에 대해 보다 자세히 알아봅니다.

글로벌 경기 침체에 대한 우려가 높아지고 있는데, 이에 대한 진단 및 향후 독일 경제를 전망한다면?

글로벌 경기를 둘러싼 여러 부정적인 헤드라인에도 불구하고 향후 성장 전망을 긍정적으로 바라볼 만한 근거들은 여전히 존재합니다. 최근 중국의 제조업 지표는 경기 확장 국면을 나타내며 기대를 웃돌았습니다. 미국 구매관리자지수(PMI) 또한 연방정부 셧다운 여파의 소멸 및 연준의 완화적 통화정책에 힘입어 센티멘트가 지속적으로 개선되면서 예상을 상회했습니다. 최근 경기 부진이 글로벌 경기하강의 장기화를 암시하기 보다는 중기적인 사이클 조정에 불과하다고 판단하고 있습니다. 

독일의 경우 특히 2018년 하반기 일부 일회성 이벤트가 독일 경제에 부정적 영향을 끼쳤습니다. 배출가스 인증이 새로운 국제 표준 배출가스 시험방식(WLTP)으로 변경된 이후 인증 절차가 지연되며 자동차 생산이 위축됐고, 라인강 수위가 급격히 하락하면서 화학과 철강 제품의 운송이 중단되는 유례없는 사태가 벌어진 것입니다. 이들 요인이 독일 GDP에 미친 영향은 약 0.5% 수준인 것으로 추정됩니다. 그러나 양 이벤트가 2019년에도 되풀이될 가능성은 매우 희박하며, 따라서 생산이 정상화되는 것만으로 어느 정도의 전년 대비 성장이 예상됩니다.

통상 독일 증시는 타 유럽시장 대비 이익성장률이 우월 1

독일 시장을 둘러싼 다양한 시장 변수 중 브렉시트가 독일 경제에 미치는 영향과 관련하여 어떻게 전망하시나요?

유럽과 영국 간 하드 보더 없이 상품이동을 허용하는 합의가 이뤄질 경우 이론적으로는 아무런 변화가 없을 것입니다. 따라서 소프트 브렉시트가 독일 경제에 미치는 영향은 제한적입니다. 하드 브렉시트의 경우 영국이 자국 기업을 경쟁으로부터 보호하기 위해 수입관세를 부과하느냐가 핵심 관건이 될 것입니다.

1. 자료: Thomson Reuters Datastream. 2019년 3월 31일 기준. Institutional Brokers’ Estimate System (IBES)은 주식 애널리스트들의 추정치를 수집 및 집계하는 데이터베이스.

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