公募固定收益

四大正面因子支持非投資等級債券

2023年11月 – 5 分鐘 閲讀

過去十年非投資等級債券發生根本性的變化,如今無論是殖利率還是信用品質均有所提升,因此面對潛在的經濟低迷時,顯得格外有投資價值。

顯然,目前的投資環境存在許多挑戰。對經濟軟著陸前景的樂觀情緒似乎正逐漸消退,潛在的經濟衰退可能即將到來。此外,利率走勢仍然不明朗,但市場似乎普遍認為日後「較高利率環境可能會持續較長時間」。與此同時,全球地緣政治緊張局勢繼續升溫。

儘管所有這些因素於未來幾個月可能會令市場受壓,但非投資等級債券市場似乎更能抵禦即將到來的任何衝擊,主要原因有以下四點:

1. 非投資等級市場信用品質大幅提升

有不少投資者誤以為非投資等級意味著高風險。但情況不一定如此;事實上,如今非投資等級市場的信用品質要遠高於以往水平。具體而言,雖然以往歐洲市場的BB級發行人更多,但現在近半數美國非投資等級發行人都是BB級;與十年前相比,如今的市場發生了翻天覆地的巨變。與此同時,最低信評的CCC級發行人目前僅佔市場的11%,10年前及20年前占比超過19%及17%。與過往相比,如今非投資等級市場的企業規模更大,全球多元化程度更高,其中包括Rolls-Royce、Vodafone及American Airlines等知名企業。

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Sean Feeley

董事總經理

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