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中港股票：在经济重启中寻找价值

2023年3月 – 7 分钟阅读

经济重启、基本面复苏和良好的政策环境均为中国股票市场创造具有吸引力的长期投资依据。

过去两年拖累国内股票市场下跌的多项利空因素，有望在2023年转化为利好因素。事实上，中国股票市场已经面临一系列挑战，例如疫情的爆发和房地产市场表现疲弱等。

然而，随着中国在2022年年底重启经济，我们认为最艰难的时期已经结束，国内股票市场前景向好。特别是政府将工作重点放在经济增长上，意味着有望推出支持性政策。此外，国际货币基金组织预测，2023年中国经济增长率将达到5.2%，并超越发达市场，使中国成为经济增长最快的主要经济体系之一¹。

经济重启为消费活动带来支持

新冠疫情是导致2022年影响中国经济增长的关键因素，使国内制造业和消费活动受到影响。在2022年底，政府总结新冠病毒变异病毒株的致命率已降至可接受的水平，并随之开始迅速放松限制。

2023年1月，高频次出行数据显示，市内和城际交通均在迅速恢复。主要城市的地铁客流量从低位回升约50%，恢复到疫情爆发前水平的约70%，而全国高速公路交通流量也超越了同期水平²。航空交通恢复步伐缓慢；国内航班在1月底恢复到96%，而跨地区航班也恢复到疫情爆发前水平的13%，其中以飞往大中华地区、东南亚和欧洲的航班居多³。在这利好环境下，加上恰逢中国春节假期，推动了国内消费复苏。国内旅游业收入在春节期间同比增长30%，达到2019年水平的73%，而餐饮业收入则同比增长16.4%，达到疫情爆发前水平的73%⁴。

图一：中国航空客运量回升

资料来源：摩根大通研究。截至2023年1月。