아시아 주식, 건설적 전망속에 중국이 와일드카드로 작용할 가능성
아시아 증시 전반에는 여러 잠재적 기회 요인들이 형성되고 있으나, 중국 정부의 정책 기조 및 중국 증시의 움직임은 2024년 아시아 증시를 흔들 와일드카드가 될 수 있습니다.
2023년 일본을 제외한 아시아 주식시장은 양분된 모습을 보였습니다. 일례로, 인도 증시는 구조적 성장에 기대 강세였으며 한국과 대만 기업들은 반도체 사이클 저점에 따른 수혜를 입었으나, 중국 및 아세안 증시는 긍정적인 기업실적 성장에도 불구하고 수차례 하락세를 보였습니다. 향후에도 아시아 증시는 구조적으로 성장할 가능성이 높으며 전년도 부진을 일정 부분 회복할 것으로 예상되어, 아시아 주식 전망은 여전히 건설적입니다.
아시아 시장 전반의 기회
미국은 인플레이션 완화, 노동시장 강세 속에 올해 경제 연착륙에 대한 기대감이 높아졌습니다. 이는 글로벌 중앙은행들이 자국 사정에 맞게 통화정책을 유연하게 조정할 수 있게 됐음을 의미하며, 대체로 글로벌 경제 성장에 도움이 될 것입니다. 이러한 상황에서 글로벌 테크 섹터 회복에 따른 주문 증가는 아시아 수출 회복에 긍정적인 영향을 줄 것입니다. 동시에 2024년 미국의 금리 인하시 미 달러는 소폭 약세를 보이며 글로벌 유동성에 도움이 될 것입니다.
중국은 코로나19 이후 2023년 경제 활동을 재개했으나, 경제 회복세는 더뎠으며 중국 정부의 지원책 역시 미흡한 편이었습니다. 2024년에는 정책 초점이 안정에서 성장으로 전환될 것으로 보이며, 현재 중국 주식의 저평가 매력도를 고려할 때, 향후 투자자 신뢰가 회복되면 중국 주식은 상당한 반등세를 보일 것으로 예상됩니다.
인도 경제는 지난 3년간 매년 약 6~7%의 성장률을 기록하며 회복력을 입증했습니다. 인도는 젊은 인구구조 속에 순조로운 성장을 이어가고 있으며, 최근 주정부 선거에서 여당이 유리한 결과를 얻으면서 정책 연속의 가능성 또한 높아진 상황입니다. 실적이 양호한 기업간 일부 합병 가능성도 있어보이며, 투자팀은 이러한 가능성도 염두에 두고 추가적인 투자 기회를 모색하고 있습니다.
특히 투자팀은 글로벌 반도체, 메모리 공급망 등에서 지배적인 위치를 차지한 대만, 한국의 테크 기업들에 대해 건설적인 시각을 갖고 있습니다. AI 관련 수요로 소프트웨어 및 하드웨어 제품 상용화가 진행되면서 테크 기업 수요를 구조적으로 견인하고 있습니다. 또한 의료용 화장품, K-Pop 음악 등 K-컬쳐의 인기에 따른 투자 기회들도 눈에 띕니다.
동남아시아 지역에서는 특히 인도네시아, 필리핀 기업들에 대한 건설적 시각을 유지합니다. 인도네시아는 다가오는 2월 (또는 재선거가 필요한 경우 7월) 대선이 끝나면 정부 정책의 연속성이 유지될 것으로 보입니다. 견고한 내수 시장, 신중한 재정 및 통화 정책은 인도네시아의 장기 구조적 성장에 도움이 될 것입니다. 필리핀은 2023년 인플레이션에 고전했으나, 에너지 가격 및 글로벌 인플레이션 완화로 긍정적인 수익 성장이 기대됩니다. 싱가포르와 말레이시아는 글로벌 테크 사이클 회복에 따른 수혜를 기대할 수 있을 것으로 보입니다. 2023년 태국은 선거 일정 지연, 정책 불확실성, 중국 관광객의 더딘 회복 등에 증시 성과가 부진했습니다. 이러한 요인들은 2024년 개선될 가능성이 높으며, 태국 정부가 내수 소비를 촉진하기 위해 현금 지원을 계획 중인 점도 경기를 활성화하는데 도움이 될 것입니다.
베어링자산운용의 투자 접근법
다양한 기회 요인들을 고려할 때, 체계적인 상향식 접근법을 통해 투자 종목을 선정하는 것이 중요합니다. 베어링자산운용은 테크 유비쿼티(디지털화 및 사물 인터넷), 라이프스타일 및 사회적 가치의 진화(지속가능성, MZ 세대 소비 트렌드, 웰빙), 탈세계화(공급망 다각화 및 리쇼어링) 등 구조적 성장 테마에 노출된 아시아 기업들에서 지속적으로 투자 기회를 발굴하고 있습니다.
아시아 주식의 스타일 로테이션에 따른 시장 변동성은 다소 확대된 상황이나, 베어링자산운용은 여전히 합리적인 가격에서의 성장주 투자(GARP; Growth-at-a-Reasonable-Price) 투자 철학을 지속하며, 장기적으로 안정적인 성과 창출에 주력하고 있습니다.
베어링자산운용 준법감시인 심사필 제2024-3355968호 (2024.01.29 ~ 2027.01.28)
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