香港中國股票：長遠前景良好

中國股票市場有望在新一年受到良好支持。例如我們預計中國政府將在今年中國共產黨第二十次全國代表大會(2022下半年)召開前夕，提供一個更為正面的政策環境。中央經濟工作會議將「穩增長」作為政府的工作重點。預計中國政府將會推出支持性的貨幣政策及加大財政支出；去年12月已下調存款準備金率，為經濟注入約人民幣1.2兆的資金。近期市場關注於新經濟產業、地產及減碳方面的監管變動，這些均是中國政府重點發展的領域，亦是經濟轉型的長遠議程。

然而，近期經濟增長亦面臨一些利空因素。由於中國多個城市出現零星確診個案，政府已實施旅行限制及封城措施，可能令農曆新年的消費及國內經濟活動受到拖累。不過，鑑於中國的疫苗接種率較高，新變種病毒Omicron引發的病情較輕，因此，對國內經濟活動的影響可能是短暫的。

從政策分歧到數位轉型

目前，已開發市場經濟體的經濟逐步復甦，加上東協國家受到Omicron疫情影響，這意味著中國境外市場對中國商品的需求會有所增加。與此同時，美國聯準會與中國人民銀行在貨幣政策上背道而馳，這可能會導致人民幣疲弱，從而為出口業帶來支持。

此外，疫情亦令數位轉型的全球趨勢得以增速，這將有利於某些中國企業(如硬體技術核心供應商)。中國企業在半導體、聲學、光學及感應器等領域擁有世界先進的生產技術，而這些領域均提供5G及元宇宙所需的硬體。這是中國在全球價值鏈地位逐漸提升的其中一個例子。

市場前景正面，但可能會出現短線波動

展望未來，由於先前公佈的部份政策目前正在實施，我們不排除中國股市在未來幾季將繼續波動，並對負面消息作出反應的可能性。與此同時，市場波動期間會出現買入機會，特別是評價已回到合理水平的優質企業。我們亦認為近期實施的監管政策旨在實現中國經濟的長遠永續發展，可能會帶來新一輪的結構性機會。我們正密切分析「十四五」規畫所談的主要領域，例如持續推動經濟轉型以實現永續增長、供應鏈自給自足、科技創新以及生態意識。這些舉措應有利於新基建、國內消費、醫療保健、科技本土化及永續發展等產業及主題的中長線前景。

我們繼續看好中國股票的中長線前景。繼續物色有望受惠於持續結構性改革、技術創新及消費結構調整趨勢的優質企業。隨著民眾收入持續增長，中國消費者對優質商品及服務的需求將有所增加；因此，我們繼續看好具有強大品牌及議價能力的國內領先消費企業，以及能夠提升市占率並受惠於產業整併的企業。