香港中國股票：於經濟重啟中挖掘價值

在2023年，過去兩年拖累中國股市下跌的多項利空有望轉化為利多。事實上，中國股市面臨諸多挑戰，包括對某些產業的監管收緊，到疫情爆發以及為此實施的封城措施，令國內經濟活動受到拖累，地產市場疲弱。

然而，隨著中國在2022年底重啟經濟，我們認為熊市已經結束，中國股市前景正面。特別是，中國政府致力於將工作重點放在推動經濟增長上，這意味著有望隨之推出一系列支持性政策。隨後，國際貨幣基金(IMF)預測，2023年中國經濟增長將達到5.2%，超過已開發市場，讓中國成為經濟增長最快的主要經濟體之一¹。

經濟重啟為消費活動帶來支持

中國的新型冠狀病毒清零政策是導致2022年中國經濟引擎「熄火」的關鍵因素，其中封城措施令國內製造業及消費活動受到影響。然而，在去年底，中國政府得出結論，新型冠狀病毒變異病毒株的致死率已降至可接受的水平，並開始致力快速放鬆限制。

到今年1月，高頻率移動數據顯示，市內及城際交通均在迅速恢復。主要城市的地鐵客流量從低點回升約50%，恢復至疫情爆發前水平的約70%，而全國高速公路交通流量亦超過同期水平²。空中交通以階段方式恢復；於1月底，國內航班恢復到96%，而跨地區航班則恢復至疫情爆發前水平的13%，其中飛往大中華地區、東南亞及歐洲的航班居多³。在此正面的環境下，又適逢中國春節假期，推動國內消費復甦。春節期間，國內旅遊業收入年增30%，達到2019年的73%，而餐飲業收入年增16.4%，達到疫情爆發前的73%⁴。

1. 資料來源：國際貨幣基金及《世界經濟展望》。截至2023年1月。
2. 資料來源：摩根大通研究。截至2023年1月。
3. 資料來源：摩根大通研究。截至2023年1月。
4. 資料來源：里昂證券研究。截至2023年1月。