부동산
유럽 부동산: 바닥 구간에서 향후 시장 방향은?
올해 시장은 부동산 사이클 저점이 될 가능성이 높아 보이며, 이는 향후 수년 유럽 부동산 투자 성과에 영향을 끼칠 것입니다. 베어링의 부동산 투자 전문가와 함께 보다 자세한 사항을 확인해보세요.
경제
- (에너지 및 농산물 가격 포함) 헤드라인 인플레이션은 잠정적으로 하락세를 보이고 있습니다. PMI는 개선되고 있으나, 경기 둔화세는 이어질 것으로 보입니다.
- 유럽중앙은행(ECB)은 긴축 기조를 지속하며 금리를 추가적으로 인상할 것으로 보여, 시장 변동성은 당분간 지속될 수 있습니다.
- ECB의 인플레이션 대응은 리파이낸싱 리스크 등 부동산 크레딧 흐름, 거래 규모에 영향을 줘, 이에 따라 2023년 부동산 수익률이 결정될 것으로 예상됩니다.
부동산 시장
- 리츠(REIT) 기초 자산 가격 및 프라임 수익률 모두 15~20% 하락이 예상됩니다. 이는 2023년 부동산 가격 및 부동산 지표 성과에 지속적으로 영향을 끼칠 것입니다.
- 지금까지 타격이 컸던 부동산 섹터에 영향을 준 요인은 장기 펀더멘털이 아닌 금리 듀레이션이었습니다.
- 주택담보대출비율(LTV)은 하락해 이자보상배율(ICR)을 압박하고 있습니다. 특히 리파이낸싱 용도 비은행 자본 소싱에 상당한 기회가 엿보입니다.
- 경기 둔화는 임대 활동 및 단기 임대료 성장에 영향을 주겠지만, 경제 회복에 대한 확신이 설 경우 영향력은 그리 크지 않을 것으로 보입니다.
- 부동산 가격 하락 리스크는 리파이낸싱을 위한 은행 자본 부족, 지정학적 요인, 중앙은행의 정책 방향, 포트폴리오 내 유동성 자산 가치 하락이 전체 포트폴리오의 가치 하락을 유발해 비유동성 자산인 부동산 투자 비중을 축소해야 하는 “분모 효과”, 경제(임대 활동) 둔화의 기간 및 강도 등에 의해 영향을 받을 것으로 보입니다.
- 올해 시장은 부동산 사이클 저점이 될 가능성이 높아 보입니다. 이는 향후 수년의 투자 성과에 영향을 끼칠 것입니다.
베어링자산운용 준법감시인 심사필 제 23-2732564호 (2023.12.10~2024.2.9)
