ベアリングスの投資戦略

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• ハイイールド：道半ば？

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  リスク要因が多数存在する中で、社債クオリティおよび流動性を向上させることにより、恩恵が齎される可能性があります。

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  新型コロナウイルスの終息に伴い、一部の企業においては増加した債務の管理において困難に直面する可能性があります。斯かる脆弱な発行体がリストラクチャリングされる、もしくはその他ストレスに晒された状況に陥ることにより、ディストレスト・デット戦略に投資する投資家にとっては、魅力的な機会が到来する可能性があります。※本レポートは英語です。

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• 新型コロナウイルスの不動産市場に対する影響

  世界的な感染拡大により、私達の生活や仕事、余暇の過ごし方は変わりつつあります。この行動様式の変化は、不動産市場全体にも急激に影響を及ぼしており、今後この影響はさらに加速するかもしれません。しかし、どれが短期的な変化であり、どれが永続的なものなのでしょうか？

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  中央銀行による潤沢な流動性の供給は、ハイイールドを含む市場全般に対し大幅な改善をもたらしています。しかし、依然として不確実性が存在する環境下においては、資本構造上の上位に着目し、担保付資産への投資を検討することは有益であると考えます。

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  2020年4-6月期の新興国債券は大幅に上昇しました。リスクは依然として残るものの、同資産クラスは継続的な金融緩和および年後半における景気の急回復への期待感から恩恵を受ける可能性があります。

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• 投資適格社債：「Whatever it takes（何でもやる）」

  第1四半期に歴史的なジェットコースター相場を経験した投資適格社債は、前欧州中央銀行（ECB）総裁であるマリオ・ドラギ氏が残した「Whatever it takes（何でもやる）」という有名な言葉通り、米国の政策立案者が政策を実行することにより、少なくとも今のところ窮地から脱していると思われます。

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• CLO：回復への道のりを見極める

  流動性の改善および需給の正常化に伴い、第2四半期のローン担保債券（CLO）は反発しました。高格付けトランシェおよび新発のBB格トランシェを中心に投資機会が存在する一方、アクティブなポートフォリオの運営は必要不可欠であると考えます。

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• ハイイールド：柔軟な投資戦略はボラティリティ上昇時において重要

  正常化への道のりは時間を要する可能性がありますが、今後、魅力的な投資機会が出現すると思われるため、アップサイドを捉えることが可能なポジションを構築することが肝要です。（本文は英語です）

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• 不動産：危機的状況下における資産管理の重要な役割

  特に今回の新型コロナウイルスのような危機を乗り越える際に、資産管理は不動産デットおよびエクイティ市場における長期的な投資価値を見出すのに必要不可欠です。（本文は英語です）

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• プライベート・クレジット市場展望

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• プライベート・クレジット: サイクルの転換期

  グローバル・プライベート・ファイナンスの共同責任者であるIan Fowler（イアン・ファウラー）とAdam Wheeler（アダム・ウィーラー）が、北米および欧州のプライベート・クレジット市場の進化の様相と、今後数ヶ月および数年において生じる可能性のある投資機会について解説します。※Podcastは英語です。

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• 新興国債券: 変動の激しい市場環境における景気後退、デフォルト率、そして投資機会

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  2020年第1四半期を通じて、市場全体のボラティリティが高止まりする中、投資家が流動性を求めたことによりCLOは各トランシェに於いて激しい値動きとなりました。一方、アクティブ・マネジャーと共に長期的な見通しに立脚した投資を実行する場合、足元の環境に於いても魅力的なリターンを獲得することが可能であると考えます。

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  新型コロナウイルス、原油価格下落および主要各国における景気後退等に対する懸案が台頭し、ハイイールド債券およびバンクローンを含む各市場を下押ししています。市場においてバリューを捕捉する機会が確実に齎されていると思料される一方で、市場トレンドは斯かるリスク要因により度々分断されるであろうことから、慎重に運営されることが肝要と思われます。

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  投資適格クレジット市場に於いて、投資家が質と流動性への逃避姿勢を強めた結果、スプレッドは歴史的にタイトな水準から過去10年超来の水準にワイドニングしています。

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• ハイイールド債券：新型コロナウイルスに脅かされた現状を乗り切る

  パブリック債券責任者であるMartin Horne（マーティン・ホーン）が、ハイイールド市場における足元のボラティリティ上昇の背景、および市場危機を通じてベアリングスがどのようにリスク管理し投資機会を見出すかについて、解説します。

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• ドライパウダーは今後どこに向かうのか

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  2019年第１四半期は、BBB格社債がファンダメンタルズ悪化の初期的兆候にもかかわらず市場の回復を牽引しました。2019年に入りスプレッドが大幅に縮小する中、デュレーションの短い社債が魅力的な投資の選択肢となる可能性があります。

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  Over the past decade, the growth and expansion of the global high yield markets have transformed the way investors view the asset class. In this article, we discuss the potential benefits of considering a multi credit, “through-the-cycle” approach, which can give investors’ high yield allocation more flexibility, potentially improving their ability to capitalize on opportunities across the global high yield markets as they materialize throughout the credit cycle.

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