ベアリングスの投資戦略

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• ハイイールド：道半ば？

  2020年第1四半期は新型コロナウイルス（以下、同ウイルス）による衝撃、第2四半期は景気刺激策が市場のテーマとなりましたが、私たちは未だ同ウイルスを克服することができず、景気回復への道筋も依然として不透明です。斯かる状況はハイイールド市場にとって何を意味するのでしょうか。

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  リスク要因が多数存在する中で、社債クオリティおよび流動性を向上させることにより、恩恵が齎される可能性があります。

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• 新興国は債務を返済する余力があるのか？意思があるのか？

  エマージング債券の投資機会を捉えるには、債務返済余力の判断ための従来のファンダメンタル分析だけでなく、返済意思を理解することが同様に重要です。※本レポートは英文です。

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• ディストレスト・デットにおける投資機会の出現

  新型コロナウイルスの終息に伴い、一部の企業においては増加した債務の管理において困難に直面する可能性があります。斯かる脆弱な発行体がリストラクチャリングされる、もしくはその他ストレスに晒された状況に陥ることにより、ディストレスト・デット戦略に投資する投資家にとっては、魅力的な機会が到来する可能性があります。※本レポートは英語です。

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• 新型コロナウイルスの不動産市場に対する影響

  世界的な感染拡大により、私達の生活や仕事、余暇の過ごし方は変わりつつあります。この行動様式の変化は、不動産市場全体にも急激に影響を及ぼしており、今後この影響はさらに加速するかもしれません。しかし、どれが短期的な変化であり、どれが永続的なものなのでしょうか？

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• ハイイールド：潤沢な流動性の先に何があるか？

  中央銀行による潤沢な流動性の供給は、ハイイールドを含む市場全般に対し大幅な改善をもたらしています。しかし、依然として不確実性が存在する環境下においては、資本構造上の上位に着目し、担保付資産への投資を検討することは有益であると考えます。

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  2020年4-6月期の新興国債券は大幅に上昇しました。リスクは依然として残るものの、同資産クラスは継続的な金融緩和および年後半における景気の急回復への期待感から恩恵を受ける可能性があります。

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• 投資適格社債：「Whatever it takes（何でもやる）」

  第1四半期に歴史的なジェットコースター相場を経験した投資適格社債は、前欧州中央銀行（ECB）総裁であるマリオ・ドラギ氏が残した「Whatever it takes（何でもやる）」という有名な言葉通り、米国の政策立案者が政策を実行することにより、少なくとも今のところ窮地から脱していると思われます。

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• CLO：回復への道のりを見極める

  流動性の改善および需給の正常化に伴い、第2四半期のローン担保債券（CLO）は反発しました。高格付けトランシェおよび新発のBB格トランシェを中心に投資機会が存在する一方、アクティブなポートフォリオの運営は必要不可欠であると考えます。

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  正常化への道のりは時間を要する可能性がありますが、今後、魅力的な投資機会が出現すると思われるため、アップサイドを捉えることが可能なポジションを構築することが肝要です。（本文は英語です）

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  特に今回の新型コロナウイルスのような危機を乗り越える際に、資産管理は不動産デットおよびエクイティ市場における長期的な投資価値を見出すのに必要不可欠です。（本文は英語です）

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• プライベート・クレジット市場展望

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• プライベート・クレジット: サイクルの転換期

  グローバル・プライベート・ファイナンスの共同責任者であるIan Fowler（イアン・ファウラー）とAdam Wheeler（アダム・ウィーラー）が、北米および欧州のプライベート・クレジット市場の進化の様相と、今後数ヶ月および数年において生じる可能性のある投資機会について解説します。※Podcastは英語です。

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• 新興国債券: 変動の激しい市場環境における景気後退、デフォルト率、そして投資機会

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  2020年第1四半期を通じて、市場全体のボラティリティが高止まりする中、投資家が流動性を求めたことによりCLOは各トランシェに於いて激しい値動きとなりました。一方、アクティブ・マネジャーと共に長期的な見通しに立脚した投資を実行する場合、足元の環境に於いても魅力的なリターンを獲得することが可能であると考えます。

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