Europäische Unternehmensdarlehen: Von Wettbewerb zu Konsolidierung
Die Kombination aus einem schwierigen makroökonomischen Umfeld und einer wachsenden Anlegernachfrage lässt im Bereich der europäischen Unternehmenskredite attraktive Möglichkeiten entstehen – entscheidend ist jedoch die Zusammenarbeit mit dem richtigen Manager.
Private Credit ist eine widerstandsfähige Anlageklasse, die sich über mehrere Rezessionen und Zyklen hinweg behauptet hat. Die aktuellen Herausforderungen für Private Credit sollten jedoch angesichts der gestiegenen Unsicherheit und des riskanten makroökonomischen Umfelds nicht auf die leichte Schulter genommen werden. In der Tat mangelt es nicht an Fragen darüber, wie das Bild in den kommenden Monaten und Jahren aussehen wird. Wie lang und wie schwerwiegend könnte beispielsweise der Abschwung sein? Welche Richtung wird die Zentralbankpolitik in Europa und in den USA in Zukunft einschlagen? Werden Unternehmen weiterhin in der Lage sein, höhere Kosten an die Kunden weiterzugeben? Viel Aufmerksamkeit wird auch darauf verwendet, wie sich Private-Credit-Portfolios in Zukunft entwickeln werden, insbesondere wenn die Auswirkungen der höheren Zinsen auf die Wirtschaft durchschlagen. In guten Zeiten kann die Managerperformance ähnlich ausfallen, aber in einem schwierigeren Umfeld dürfte sich die Wertentwicklung innerhalb der Branche deutlich stärker unterscheiden.
Positiv zu vermerken ist, dass Private Credit aufgrund mehrerer Faktoren, die für Rückenwind sorgen, heute eine attraktive Anlagemöglichkeit darstellt. In vielen Fällen werden die Anleger besser entlohnt als in der Vergangenheit, insbesondere wenn sie im Grunde die gleichen Risiken eingehen wie vor ein oder zwei Jahren. Vor allem profitieren Anleger häufig von einem geringeren Verschuldungsgrad, potenziell höheren absoluten Renditen und dem Zugang zu qualitativ hochwertigen Transaktionen – entscheidend ist jedoch die Zusammenarbeit mit dem richtigen Manager, der einen konservativen und disziplinierten Ansatz für diese Anlageklasse verfolgt.
