公共固定收益

环球公共固定收益市场投资展望

2021年12月 – 4 分钟 阅读
在本圆桌会议上,霸菱公共市场投资专家就通胀、利率的走向和其认为具有价值的投资机会进行了讨论。

Greg2021年,市场迎来强劲复苏,不过复苏之路并非坦途。Martin能否先讲述一下目前发达市场固定收益发行人的基本面状况?

Martin今年的确是市场逐步复苏的一年。随着各经济体系陆续重启经济,加上全球各地疫苗接种进展顺利,许多公司已经作好迎接2022年的准备。企业盈利整体日益改善,而违约率预计于可见将来仍将维持在低位。与此同时,就业率继续上升,消费状况也相对稳健。在原材料成本攀升和供应中断的背景下,市场对通胀感到忧虑,不过很多公司能够将这些成本转移给消费者。然而,供应链混乱造成的损失将在未来一段时间内得到反映,而且工资通胀的影响可能还没有完全显现。这两者均可能导致公司的利润率出现一定程度的下降。

Greg鉴于Martin的分析,Tunde又对新兴市场企业债券的形势有何看法?

Omotunde与发达市场相似,随着疫苗接种的顺利进展和对商品的持续需求,新兴市场企业基本面显著改善。收入及息税折旧摊销前利润(EDITDA)基本已从去年的双位数跌幅回升,而很多企业目前的净杠杆也低于2019年的水平。相对过去的标准,新兴市场企业的债券违约率也维持在较低水平。

展望未来一年,我认为潜在的阻力与Martin所提及的相似,即供应链瓶颈和芯片短缺等因素会加剧新兴市场企业所面临的通胀压力。虽然大多数公司能够将上升的成本转移给消费者,但究竟持续的通胀压力会使利润率承受多大压力仍是未知之数。在利好因素方面,2020年和2021年涌现了大量再融资,意味着很多公司的融资成本有所降低,因此可以更好地缓冲这些压力,应该会有助于企业保持相对稳定的基本面。

如欲阅读全文

下载PDF

Martin Horne

公共资产投资环球总监

Omotunde Lawal,特许金融分析师

欧洲、中东和非洲企业信贷与新兴市场企业债券投资总监

本文仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。

市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,对任何因直接或间接使用本材料或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,霸菱不承担任何法律责任。

本文非基金宣传推介材料,亦不构成任何法律文件。

本文所载的市场观点、投资策略或业务流程有可能因发布日后的各种因素变化而调整,公司在对其进行更新时不会另行通知,本文所载内容也不构成公司对市场观点、投资策略或业务架构的承诺。

若本文转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,不代表本公司立场。

本文版权归霸菱所有,未获得本公司事先书面授权,任何人不得对本文内容进行任何形式的发布、复制。如引用或转载本材料所载内容,务必联络霸菱并获得许可,并需注明出处为霸菱,且不得对本文中的任何内容进行有违原意的删节和修改。

霸菱对本文保留一切法律权利。