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香港中國股票:市場波動無阻良好前景

2022年5月 – 2 分鐘 閲讀

市場未來很可能會持續波動,但中國股票仍存在投資機會。

中國中央政府目前對新型冠狀病毒堅持「零容忍」政策,以確保安全有序地重啟經濟。這些封城措施對國內消費及部份生產活動確實造成影響,但預計政府將為企業提供政策支持以共渡時艱。最終隨著信使核糖核酸疫苗及口服藥物於中國全面推出,新型冠狀病毒疫情帶來的影響應該會逐漸減退,但仍需要時間才會有所顯現。與此同時,中國於2022年3月份召開的年度政治會議「兩會」上,將今年的國內生產總值增長目標設定為約5.5%。要實現此目標很可能必須採取進一步的貨幣及財政刺激措施,特別是當中國各地仍持續實施封城措施。 


於其他方面,地緣政治緊張局勢加劇通脹壓力,很可能仍將是未來數月的另一個重要因素,特別是考慮到中國為多種商品的主要進口國。能夠將成本轉嫁至客戶的上游生產商及企業或會跑贏大市。中國人民銀行與美國聯儲局出現政策分歧,亦令人民幣前景疲弱,將有利於出口型行業。


中國股票市場的整體環境利好
展望未來,由於投資者情緒脆弱,中國股票市場很可能會維持波動。然而,我們認為目前的市場估值已經消化大部份的下行風險。我們亦預計會有進一步的刺激措施推出,為中國經濟及市場帶來支持。除此之外,近期實施的監管政策旨在推動中國的長遠可持續增長,可能會帶來新一輪的結構性投資機會。因此,我們利用近期市場波動的機會,對估值已經回落至合理水平的優質企業建倉。 


在「由下而上」基本因素的驅動下,我們繼續看好中國股票市場,特別是考慮到寬鬆政策支持下2021年下旬的低基數效應。隨著經濟逐步正常化,可持續增長、供應鏈自給自足、科學與科技創新以及生態意識等結構性趨勢很可能將繼續顯現。我們認為這應利好新基建、國內消費、醫療保健、科技本土化及可持續發展等行業及主題的中長線前景。與此同時,多家中國企業正受惠於環球經濟復甦,其中包括商品生產商及航運企業。

 

方偉昌,特許金融分析師

中港股票投資總監

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