亞洲股票：前景良好

截至第二季末，亞洲大部份經濟體系已經重新開放免隔離旅遊。這有望為企業基本因素帶來並將可能持續帶來急需的支持，表示新型冠狀病毒疫情在未來數月對區內經濟的影響可能不如此前般嚴重。特別是在中國，疫情不斷改善亦為當地經濟活動及出口型活動的復甦帶來支持。儘管中國的檢疫規定預計將會有所放寬，但「零容忍」政策可能會一直實施，直至其長者群體大規模進行疫苗接種。

另一方面，由於受到通脹壓力及鷹派央行政策的影響，外部需求（特別是來自美國及歐洲的需求）預計會有所減弱，可能對出口型製造業造成不利影響。然而，這亦可能在某程度上減輕商品價格的壓力，預計令大多數亞洲經濟體系受惠。此外，還有許多可能會帶來驚喜的因素，包括美國可能會降低或取消對部份中國進口商品徵收的關稅、美國鷹派貨幣政策或會因經濟放緩而有所緩和，或俄烏戰爭有所降溫。

繼續看好亞洲股票市場前景
儘管外部宏觀不利因素仍然存在（例如美國及歐洲經濟可能出現衰退，以及歐洲的能源安全風險尚未消除），但我們認為有足夠的緩解因素為我們繼續看好亞洲股票市場未來數月的前景提供支持。繼亞洲區（日本除外）股市成為今年上半年表現最差的市場之一後，我們認為市場已經消化了相當部份企業盈利下降的預期，部份原因是科技行業於未來數月將進入去庫存週期。與此同時，繼上海實施嚴格的封城措施後，我們認為中國經濟及企業盈利可能已在近期相繼觸底。

展望未來，我們預計中國當局可能採取更多的刺激措施以支持經濟及市場。儘管疫情仍然是一項潛在的風險，但支持性的財政及貨幣政策（例如寬鬆的信貸環境及加快部署基建投資）有望為宏觀經濟的持續改善帶來支持。中國經濟重啟亦有望提振國內消費，同時針對互聯網企業及房地產市場實施的監管政策有所放寬，可能會為中國經濟邁向其2022年艱鉅的增長目標帶來支持。

預計東協經濟的復甦步伐將會持續。來自已發展市場的免隔離旅客逐漸增加，而國內活動亦漸漸恢復至疫情前水平。由於中國新型冠狀病毒疫情相關的封城措施導致近期生產中斷，部份供應鏈多元化以減少對中國的依賴等結構性趨勢可能持續甚至增速。經濟活動受疫情影響而於2021年表現低迷；但隨後由於基本因素改善，東協主要市場於今年可能會實現更快增長。受惠於此，相對於整體亞洲地區，這些市場的企業於未來數月的盈利有望出現大幅修訂。考慮到大部份東協市場目前的企業盈利均低於2019年疫情爆發前的水平，區內企業盈利估計仍然偏低。

最後，環球基金對亞洲股票市場的配置普遍偏低。我們認為亞洲市場的基本因素有所改善、估值更具有吸引力以及貨幣環境相對寬鬆，有助於區內股票於未來數月的表現相對優於大市。

仍有具吸引力的投資機會
在此環境下，我們在那些受惠於長線增長主題的亞洲企業物色到投資機會，例如科技的普及（數碼化及萬物互聯）、生活方式及社會價值觀變遷（可持續發展、千禧一代／Z世代消費趨勢、健康生活），以及去全球化（供應鏈多元化／一分為二及企業回流）。我們認為部份公司近期股價有所回落，令其估值具有更大的吸引力，帶來趁低吸納實力雄厚的公司之投資機會。

在霸菱，雖然市場風格轉換導致市場出現波動，但我們的投資方法仍然是基於「以合理價格增長」的投資理念。於選股方面，此方法有助避免為公司的增長付出過高的代價，而在投資組合構建方面，有助限制所承受的意外風格或風險。

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