亞洲股票仍然受到良好支持

目前有多項主要因素推動亞洲股市的表現。首先，繼西方國家重新開放後，亞洲多個經濟體系於今年第一季重新開放邊境，因此，國內經濟活動及國際旅客人數開始復甦。另一方面，中國作為亞洲最大的旅客來源地繼續強調對新型冠狀病毒疫情採取「零容忍」政策，預計會對本來已經脆弱的環球供應鏈造成衝擊。然而，最終隨著信使核糖核酸疫苗及口服藥物於中國全面推出，新型冠狀病毒疫情帶來的影響應會逐漸減退，但仍需要時間才會有所顯現。我們預計管理疫情的不同方式可能會在未來數月成為左右區內經濟增長的差異化因素。

其次，預計今年主要央行政策將會出現分歧，美國聯儲局轉向鷹派，而中國人民銀行則維持鴿派。雖然美元升值的前景可能會為新興市場股市帶來利淡因素，但中國實施的鴿派政策及亞洲各國強勁的經常賬收支狀況有助於抵禦部份負面影響。與此同時，除環球經濟從疫情中復甦外，俄烏戰爭亦進一步推高商品價格。鑑於缺乏明確的外交解決方案，上游商品供應可能長期中斷，並影響整體環球供應鏈。

前景良好
整體而言，我們仍然看好亞洲股票的前景。儘管企業盈利增長可能較2021年有所放緩，特別是在去年估值遭到下調後，但預計回報將受到良好的企業盈利增長所推動。於中國方面，考慮到自2020年年底以來實施的監管政策以及近期的封城措施，今年有望實施進一步的支持性政策。具體而言，市場普遍預計中國將會實施支持性貨幣政策（如下調存款準備金率及／或減息）及財政政策（如放寬樓市及基建開支），以實現2022年國內生產總值增長約5.5%的目標。視乎整體經濟復甦的具體催化因素而定，我們認為中國股市目前的估值頗具吸引力。與此同時，韓國新當選的總統尹錫悅及其領導的政府以「促增長」的立場而為人所知。我們相信該政府可能會放寬對房地產、互聯網及金融業的監管，以及採取寬鬆且有利於營商的政策。

於其他方面，東協的經濟增長於2022年有望超越環球其他地區，特別是考慮到東協經濟體系已經重新開放邊境。與此同時，東協多個天然資源豐富的國家為主要商品供應國，有望受惠於未來數十年過渡至碳中和的大趨勢。長遠而言，市場對這些國家的商品（如鎳及銅）需求可能持續，並帶來結構性增長機會。

主要投資機會
在目前的環境下，我們繼續在那些受惠於長線增長主題的亞洲企業物色到投資機會，例如科技的普及（數碼化及萬物互聯）、生活方式及社會價值觀變遷（可持續發展、千禧一代／Z世代消費趨勢、健康生活），以及去全球化（供應鏈多元化／一分為二及企業回流）。我們認為部份公司近期的股價有所回落，令其估值具有更大的吸引力，帶來趁低吸納實力雄厚的公司之投資機會。

在霸菱，雖然市場風格轉換導致市場出現波動，但我們的投資方法仍然是基於「以合理價格增長」的投資理念。於選股方面，此方法有助避免為公司的增長付出過高的代價，而在投資組合構建方面，有助限制所承受的意外風格或風險。