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歐洲小型企業: 持久的增長機會

2019年8月 - 7 分鐘 閱讀

歐洲小型企業數目眾多,具有多元化特徵,為投資者帶來了廣泛的選擇,可投資於眾多在獨特市場區塊營運、高度差異化的公司。在本次訪談中,霸菱小型股票團隊主管Nicholas Williams探討了其團隊在當前環境下物色到的機會,解釋了為何採取主動型管理方式,結合嚴謹的「由下而上」選股,是物色到優質企業的關鍵。

歐洲經濟增長備受許多投資者關注。你預計目前的增長狀況會對小型股產生什麼影響?

我們認為,歐洲小型企業最具吸引力的特徵之一在於,其增長未必反映了經濟增長,亦未必受到經濟增長的影響。其中許多企業都在全球市場上有較大的市
占率,因此,其增長更多反映了個別股票的特徵及品質。以Barco為例,這家比利時科技公司是世界領先的數位影院投影機生產商,在市場對改善影院體驗需
求日益增長的推動下,專攻生產下一代雷射投影機。該公司在全球影院雷射技術市場佔有65%的市占率,有機會在全球最大的影院市場上拓展業務:美國。我
們認為,正是這些令人振奮的獨特區塊,令小型股資產類別極具吸引力。本質上,小型企業通常較大型企業更加靈活,亦可以更加快速靈活地應對持續變化
的市況。

小型股指數具有較大廣度,即使是在過往受全球經濟趨勢影響較大的產業,均可為投資者提供廣泛的選股及潛在增長機會。例如,在歐洲小型股指數內,佔
較大比重的金融業具有較大週期性,但其中還是有些獨特區塊(例如支付服務)相較整體產業更少受到總經趨勢的影響。

小型企業與整體經濟增長缺乏相關性,是其長遠表現強勁的正面貢獻因素之一。自2000年以來,歐洲小型股表現一直優於大型股,在19年內,小型股
指數有15個年度取得更高報酬。即使是在歐洲經濟增長放緩或萎縮的年度—尤其是2005年、2009年及2012年—小型股亦優於大盤。

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