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배당 재투자의 힘

2019년10월 - 7 분 읽기

본 Q&A에서는 대릴 루카스(Darryl Lucas) 베어링 에쿼티 인컴 대표가 방어력이 우수한 성장 기업에 집중 투자하여 기업 이익성장과 함께 배당의 재투자 효과까지 누리면서 장기적으로는 양호한 수익 기대가 가능하다는 점을 설명합니다.

저금리 상황에서 일드(yield) 추구 현상이 지속되고 있습니다. 이런 환경에서 투자자 포트폴리오 내 주식의 역할을 정의한다면? 

주식은 장기적으로 투자할 때 매력적인 수익 창출이 가능합니다. 예를 들어 지난 1988년 S&P 500 지수에 1천달러를 투자했다면 30년 후 약 2만달러로 불어났을 것입니다(그림 1). 또한 주식은 인컴과 자본 모두의 증대를 꾀할 수 있다는 차별점이 있습니다. 

그런데 문제는 이러한 수익률이 안정적으로 상승하지 않는다는 것입니다. 자본구조상 하위에 위치한 주식 특성상 지난 30년간 여러 차례 목격해온 바와 같이 주식은 특정 구간에서 급격한 손실폭을 보일 수 있습니다. 이와 같은 손실 발생 구간에서 투자자가 패닉에 빠지는 것은 당연하며 때로는 시장에서 완전히 이탈하는 투자자가 발생하기도 합니다. 하락세에 놓인 주식이 언제 그 하락세를 멈출 것인지 정확히 예측하긴 어렵습니다. 그렇다고 무작정 해당 주식을 처분하는 것도 위험한 일입니다. 주식에 미투자할 때 발생하는 기회비용 때문입니다. 다시 1988년에 투자한 1,000달러의 예로 돌아가 볼까요? 만약 투자자가 지난 30 년 동안 수익률이 가장 높았던 10일 동안 투자를 하지 않았다면 투자금은 2만 달러가 아닌 1만 달러가 되어 수익률은 절반 정도로 줄어들었을 것입니다.

그림 1: 배당은 장기 총수익률의 주요 구성요소출처: Bloomberg, Barings. 2018년 8월 31일 기준.

이에 따라, 장기 투자자에겐 하락장에 관련 리스크를 완화하면서도 장기적으로 비교지수보다 양호한 성과가 기대되는 특성을 가진 주식에 투자하는 것이 하나의 잠재적 솔루션이 될 수 있습니다. 이를 효과적으로 실행할 수 있는 방법은 우수한 방어력 및 성장성, 예측가능성을 보유한 기업을 신중하게 골라 선별적으로 투자하는 것입니다. 베어링 글로벌 배당 챔피언(Global Dividend Champions) 전략이 바로 이와 같은 투자를 추구합니다.

실제 투자에 있어 배당금이 차지하는 역할은 매우 중요합니다. 10년 가까운 강세장 지속 시점에서도 배당의 중요성에 대해 인식하고 있는 투자자가 많지는 않습니다. 베어링 투자팀은 시간 경과에 따라 매력적인 배당 성장을 실현할 수 있는 기업 발굴에 주력합니다. 전략적 차원에서 배당의 재투자 효과 포함 연간 10% 성장률을 추구하므로 투자자는 7년마다 자산을 두배로 늘리는 셈입니다.  

어떤 기업들이 이러한 전략에 잘 부합하는지? 

베어링이 글로벌 배당 챔피언 투자전략을 통해 달성하고자 하는 것은 구체적으로 세 가지입니다: 견조한 총수익률, 매력적이면서도 지속적인 인컴 성장, 그리고 전체 주식시장 대비 낮은 리스크입니다. 세 번째 포인트의 경우 변동성 최소화보다는 잠재 손실폭 축소에 중점을 둔다는 점이 차별점입니다.

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