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진화하는 유럽 사모대출 시장에 체계적으로 투자

2018년8월 - 9 분 읽기

최근 몇 년 유럽 사모대출 시장의 트렌드 및 구도 변화로 지속적인 변화하고 있습니다. 이에 따라 유럽 아시아 태평양 프라이빗 파이낸스 대표인 아담 윌러가 체계적인 투자가 왜 중요한지를 설명합니다.

최근 몇 년 간 유럽 사모대출 시장의 트렌드 및 구도 변화로 특히 장기 투자자들의 유럽 사모대출 투자에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 규제 강화와 함께 어려운 시장 환경 속에서 은행들이 지속적인 제약을 받으면서 그 빈자리를 채워줄 대안으로 직접 대출기관에 대한 관심이 높아진 것입니다. 

미들마켓 기업의 자금 니즈 충족 역량을 갖춘 대출 기관들은 BSL(broadly syndicated loan)시장 대비 높은 이자수익률 달성을 위한 다양한 투자 기회를 확보하게 되었습니다. 핵심은 높은 레버리지나 미흡한 재무약정 패키지 바탕 이자수익 추구보다는 보다 전문적으로 진화하는 유럽 사모대출 시장에 체계적으로 투자하는 것입니다. 레버리지가 높거나 재무약정이 미흡한 패키지는 절대 성과 유지를 위한 리스크를 확대시켜 전반적인 위험조정 성과를 오히려 떨어뜨리는 결과를 낳을 수 있습니다. 따라서 자산 선정이 매우 중요합니다. 

스윗 스팟(Sweet Spot) 찾기
지난 10년간 유럽시장이 급격히 진화한 가운데, 베어링운용은 유럽 시장 양 극단의 중간지대에 매력적인 투자기회가 존재한다고 믿습니다. 시장 한쪽 끝에 자리한 은행들은 금융위기 이후 부채를 축소해왔습니다. 바젤 III 규제 도입으로 추가적인 자본확충이 요구되고 여신 심사 기준이 강화되면서 은행들은 부채를 단순화 또는 축소했으며, 그 결과 은행 들의 대출 여력에 제한이 생겼습니다. 일례로 사모주식 투자회사가 1억 5천 유로의 차입금을 확보하기 위해서는 최대 10곳의 은행을 이용해야 하며, 이는 매우 복잡한 과정이 될 것입니다.  

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