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하이일드: 변동성 국면에서 효과적인 유연한 투자

2020년7월 - 5 분 읽기

시장 정상화로의 길이 순탄치만은 않아 보입니다. 그럼에도 불구하고 관련 투자기회는 지속적으로 나타날 것으로 예상됩니다. 이에 따라, 투자기회 출현 시 이를 적기에 포착할 수 있는 유리한 위치를 점하는 것이 중요합니다.

 난 3월 중순 급격한 조정을 받았던 하이일드 채권 시장이 이후 큰 폭으로 회복했습니다. 그러나 불확실성은 여전히 남아 있으며, 코로나19의 2차 유행 가능성을 감안하면 당분간 시장 변동성이 지속될 가능성이 높습니다. 팬데믹과 이에 따른 경기 둔화의 여파가 특정 업종에 상대적으로 큰 영향을 끼치면서 회복 속도 역시 업종에 따라 차이를  보일 것으로 전망됩니다.   

여행 ∙ 레저, 엔터테인먼트, 소매, 항공 등의 업종은 사회적 거리두기와 강제 폐쇄 조치에 따라 기업 매출이 급감하고 일부 기업의 경우에는 매출이 제로 수준까지 떨어지는 등 상대적으로 큰 타격을 입었습니다. 위기 발생 이전부터 기초 체력이 탄탄했음에도 불구하고 이들 업종 내 많은 기업들이 상당히 낮은 가격으로 거래됐습니다. 그러나 이처럼 어려운 환경 속에서도 여전히 해당 업종 내에 안정적인 펀더멘털을 갖춘 기업은 존재합니다.  해당 기업은 장기적인 경쟁력 뿐만 아니라 팬데믹 사태 진정 이후 수요가 강하게 회복될 때 상당한 상승 여력이 기대됩니다.

해당 업종의 회복세가 본격화되면, 대출과 CLO 자산군을 둘러싼 기술적 요인에 의한 시장 왜곡 현상도 잦아들 것으로 보입니다. 또한, 지역 별 경제 개방 및 회복이 진행되면서 시장에는 보다 다양한 투자 기회가 나타날 것으로 보입니다.  

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