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이머징마켓 채권: 액티브 운용으로 투자 리스크 극복

2019년11월 - 6 분 읽기

본 Q&A에서 리카르도 아드로게 베어링 글로벌 국채 및 통화 투자 대표는 중국, 중동, 아르헨티나 등의 지역을 중심으로 글로벌 경제가 당면한 리스크 요인들을 짚어보고, 액티브 운용이 투자 성과 제고에 얼마나 효과적일 수 있는지 설명합니다

2019년 내내 글로벌 성장 둔화 등 다양한 거시 경제적 리스크 요인으로 이머징 경제의 불확실성이 높았습니다. 전반적인 이머징마켓 채권(EMD)의 투자 환경을 볼 때, 우선적으로 눈에 띄는 시장은 중국입니다. 현재 중국의 상황 및 이머징마켓 전반에 미치는 영향에 관해 요약하신다면?

2020년을 앞두고 시장 전체를 볼 때 가장 큰 리스크 중 하나는 중국 경제의 성장 둔화입니다. 전통적으로 중국 경제는 매년 6-7%의 성장률을 보여왔으나, 관련 지표에 따르면 현재 중국의 성장률은 5.5% 수준까지 떨어진 상황입니다. 흥미로운 점은 성장률 하락에 대한 중국 정부의 우려가 깊지 않아 보인다는 점입니다. 오히려 중국 정부는 예상보다 큰 폭의 경제 하락을 의도적으로 용인하는 것처럼 보입니다. 그 원인으로 제조에서 소비 위주로의 전반적인 경제 전환 또는 국제 무역 관계의 변화 등이 예상됩니다. 2019년 들어 중국의 대미 수출이 상당폭 감소한 것은 사실인데, 관련 뉴스가 끊이지 않음에도 불구하고 중국 정부가 서둘러 무역 협상 체결에 나서는 것 같아 보이지는 않습니다

사실상 중국은 2020년까지 무역 분쟁이 중국 경제에 미치는 부정적 여파를 감내하려는 것으로 보이며, 그 이유로 트럼프 대통령이 재선에 실패할 경우 후임자와 관련 협상을 진행하는 것이 보다 유리할 것으로 판단했을 가능성이 있습니다. 최근 들어 트럼프 대통령이 무역 협상 진전에 관해 소셜 미디어에 올리는 게시물이 예전만큼 시장의 주목을 끌고 있지 못한데, 이는 예전만큼 수사적 레토릭에 시 장이 휘둘리지 않음을 의미합니다.

지금 현실은 세계화의 정반대로 움직이고 있습니다. 트럼프의 무역정책으로 미국은 세계 여러 지역에서 스스로 소외되고 있습니다. 미 · 중이 세계 교역에서 차지하는 비중이 40%인 상황에서, 장기적인 글로벌 리더십 결여는 전세계 경제에 상당한 영향을 끼칠 수 있으며, 특히 상품 및 서비스 부문 무역 의존도가 높은 이머징 경제에 미치는 영향 또한 막대할 것입니다.

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