KO 대한민국

The Continued Democratization of Private Equity

2019년12월 - 2 분 읽기

Private equity is an asset class that has traditionally been available only to very large, sophisticated institutional investors. But this is changing rapidly—a trend we expect to accelerate in 2020.

This post is part of our 2020: The Road Ahead series⁠—read, watch or listen to the full conversation here.
 

Biggest Risk

There are a number of late-cycle risks in the private markets today, many of which result from a combination of high purchase price multiples, high leverage and increased competition at the larger end of the market. The sheer amount of dry powder in the market is exacerbating the problem and driving concern among investors. As a result, we’re seeing compressed deal timelines, accelerated due diligence periods and adjustments to business earnings—all of which create a climate of stretched valuations, or deals that have essentially been priced to perfection. Despite being somewhat typical late-cycle behavior, this is a risky trend as we think about the ability of businesses to withstand a downturn from both a performance and leverage perspective.

PE DRY POWDER HAS GROWN SUBSTANTIALLY OVER THE LAST DECADE
PE: ASSETS UNDER MANAGEMENT (2009-2018)

Source: Preqin. As of December 2018.
 

Biggest Opportunity

Despite the risks, there are a number of bright spots. Looking across the private equity markets, we are seeing three particularly compelling pockets of opportunity. The first is at the lower end of the private equity market, particularly with emerging managers. As we mention in our podcast episode, Private Equity: Emerging, Women & Diverse Managers, these are often first-time private equity funds that have spun out from larger institutions. Often, these funds have proven track records and, importantly, exhibit a strong hunger and desire to succeed—that tends to be strongly aligned with their investors. Another interesting opportunity we’re seeing today is in private equity co-investments, which can provide access to highly coveted deal flow.

Within the real assets space, the metals and mining sector offers an interesting opportunity, in our view. Given where commodity prices are today and where they’ve been in recent years, we think there is attractive value in what we refer to as later-stage development deals. In particular, we are seeing potentially attractive gold, copper and other high-quality base metal projects that have been under-capitalized for an extended period of time.
 

Bold Prediction

We think 2020 will bring with it the continued democratization of private equity. Private equity is an asset class that has traditionally been available only to very large, sophisticated institutional investors. But in the past 10 years, private market investment opportunities, including private equity, have become increasingly available, whether through 40 Act funds for retail investors or interval funds for everyday investors. One big contributor to this has been the strong historical performance of the asset class. And to the extent that it continues to outperform, we will likely see a continued push to make it available to everyone.

To be clear, this doesn’t necessarily mean we will start to see private equity investments within our 401(k)s. But we will likely see interesting and innovative structures that provide broader access to the asset class. While we are cognizant of the risks that come along with that—such as liquidity, valuations and the complexity of the market—we think the space is a good diversifier overall, and may make big strides in 2020 among a less traditional investor base.

This commentary is provided for informational purposes only and should not be construed as investment advice. The opinions or forecasts contained herein reflect the subjective judgments and assumptions of the investment professional and do not necessarily reflect the views of Barings, LLC, or any portfolio manager. Investment recommendations may be inconsistent with these opinions. There can be no assurance that developments will transpire as forecasted and actual results will be different. We believe the information, including that obtained from outside sources, to be correct, but we cannot guarantee its accuracy. The information is subject to change at any time without notice.

해당 자료에 제시된 전망은 작성 시 시장에 대한 베어링자산운용의 견해를 바탕으로 작성되었습니다. 작성된 이후, 다양한 요인에 따라 사전통지 없이 내용이 변경될 수 있습니다. 또한 본 자료에서 언급된 투자 결과, 포트폴리오 구성 및 사례는 단순 참고용이며, 결코 미래 투자 성과 혹은 미래 포트폴리오 구성을 보장하지 않습니다. 투자에는 위험이 수반됩니다. 투자와 투자에서 발생하는 향후 소득 가치는 하락 또는 상승할 수 있으며, 투자 수익은 보장되지 않습니다. 과거성과는 현재 또는 미래성과를 보장하지 않습니다. 

더 읽어보기

또한 본 자료에서 언급된 투자 결과, 포트폴리오 구성 및 사례는 단순 참고용이며, 결코 미래 투자 성과 혹은 미래 포트폴리오 구성을 보장하지 않습니다. 실제 투자의 구성, 규모 및 위험은 본 자료에서 제시된 사례와 현저히 다를 수 있으며, 투자의 향후 수익 혹은 손실 여부에 대해 보증 및 보장하지 않습니다. 환율 변동은 투자가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 잠재 투자자들은 본 자료에 언급된 펀드의 자세한 내용과 구체적인 위험요인에 관하여 투자설명서를 반드시 읽어 보시기 바랍니다.
베어링은 전 세계 베어링 계열사의 자산운용 및 관련 사업의 상표명입니다. Barings LLC, Barings Securities LLC, Barings (U.K.) Limited, Barings Global Advisers Limited, Barings Australia Pty Ltd, Barings Japan Limited,Baring Asset Management Limited, Baring International Investment Limited, Baring Fund Managers Limited, Baring International Fund Managers (Ireland) Limited, Baring Asset Management (Asia) Limited, Baring SICE (Taiwan) Limited, Baring Asset Management Switzerland Sarl, Baring Asset Management Korea Limited 등은 Barings LLC의 금융서비스 계열사로(단독으로는 “계열사”) “베어링”으로 통칭합니다.
본 자료는 정보 제공의 목적으로 작성된 것이며, 특정 상품이나 서비스의 매매를 제안하거나 권유하기 위한 것이 아닙니다. 본 자료의 내용은 독자의 투자목적, 재무상태 또는 구체적인 니즈를 고려하지 않고 작성되었습니다. 따라서, 본 자료는 투자자문, 권유, 리서치 또는 특정 증권, 상품, 투자, 투자전략 등의 적합성 또는 적절성에 대한 권고가 아니며 그러한 행위로 인식되어서도 안됩니다. 본 자료는 투자 전망 또는 예측으로 해석되어서는 안됩니다.
달리 명시되지 않는 한, 본 자료에 제시된 견해는 베어링의 것입니다. 작성 당시 알려진 사실을 바탕으로 신의 성실하게 작성 되었으며 사전통지 없이 변경될 수 있습니다. 개별 포트폴리오 운용팀은 본 자료에 제시된 것과 다른 견해를 가질 수 있으며 고객별로 다른 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 본 자료의 일부 내용은 베어링이 신뢰할 만 하다고 판단하는 출처에서 획득한 정보를 근거로 작성되었습니다. 본 자료에 수록된 정보의 정확성을 확보하기 위해 최선의 노력을 기울였으나, 베어링은 정보의 정확성, 완전성 및 적절성을 명시적 또는 묵시적으로 보증하거나 보장하지 않습니다.
본 자료에 언급된 서비스, 증권, 투자 또는 상품은 잠재투자자에게 적합하지 않을 수 있으며 해당 관할권에서 제공되지 않을 수 있습니다. 본 자료의 저작권은 베어링에 있습니다. 본 자료에 제시된 정보는 개인용도로 사용될 수 있으나 베어링의 동의 없이 변형, 복제 또는 배포할 수 없습니다.

19-1020263

X

베어링자산운용은 당사 웹사이트 사용자들에게 최적화된 웹 경험을 제공하고자 쿠키를 사용합니다.
베어링 웹사이트를 이용함으로써, 당사의 쿠키정책법적 & 개인정보고지사항에 동의하는 것으로 간주합니다.