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宏觀經濟及地緣政治

也許是隆隆列車,但多半是曙光

2019年1月 - 3 分鐘 閱讀

宏觀經濟及地緣政治研究總監Christopher Smart博士就近期市場波動提出兩種不同觀點。

我們在隧道盡頭迎來的是曙光還是列車?收益率曲線意味著經濟即將陷入衰退還是通脹溫和?為了在目前混亂的市況下幫助你重新找到方向,看看以下哪一種説法更有說服力。雖然我還是維持樂觀的態度,但可能有一些事情會改變我的看法。

如果你認為市場在聖誕節前的暴跌是對的,你可能專注於:
週期:標普500指數盈利於週期的尾段自然會表現疲軟,而企業盈利增長率明顯從去年接近20%的水平下滑至今年的高個位數水平。情況還可能進一步惡化。

利率:借貸成本上升為消費者帶來壓力,令美國樓市數據表現疲軟。部份企業可能已經感受到影響。

影子銀行:銀行體系之外的過度發行及借貸可能令整體經濟更容易受到潛在經濟衰退的影響。

聯儲局:主席鮑威爾對市場情緒聽而不聞,而且從未取得經濟學學位,並可能帶領聯儲局犯下重大政策失誤。

中國:隨著政府遏制過度借貸,中國製造業採購經理指數(PMI)上個月下滑至49.41。中美貿易摩擦亦令消費者情緒受壓。

歐洲:由於出口下滑、英國脫歐相關的不明朗因素,以及意大利與歐盟就預算上陷入僵局,導致歐洲經濟增長(即使是經濟強國的德國)有所放緩。巴黎週末示威活動亦不會帶來幫助。

新興市場:隨著環球經濟放緩,新興市場通常都會受到拖累。倘若中國需求減弱,商品出口國尤其容易受到衝擊。

石油:去年油價急跌可能部份源於對伊朗石油出口限制放寬,但如此的急跌在一定程度上反映了環球需求。

  1. 資料來源:中國國家統計局。截至2018年12月31日。
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