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高收益市場:展望未來數月的五大因素

2019年2月 - 9 分鐘 閱讀

從貿易戰、英國脫歐到央行擺姿態及經濟衰退,目前市場面臨著不少風險。在目前波動的環境下考慮投資於高收益類別,我們認為在未來數月有五大關鍵值得關注。

市場充斥著波動性及負面消息——這樣的環境聽起來似曾相識?也許的確不是第一次發生。

自2008年金融危機以來,高收益市場經歷過多個風險胃納或避險情緒上升的時期。從2011年主權債務危機及2013年縮減量寬恐慌,到2015年能源及商品價格受壓帶來衝擊,再到最近負面消息引發2018年第四季市場震盪,高收益市場經歷過多個風險升溫的時期,當中持續幾星期到幾個月不等。

在這些期間,若放眼負面消息以外,高收益市場實際上相對健康。整體而言,企業基本因素仍然穩定,違約率接近歷史低位,而環球經濟增長大致上亦帶來支持。

因此,高收益市場在上述的情況下跌後帶來復甦及收益,並不令人意外。以2018年第四季為例,隨著股市出現了接近熊市的急跌後,高收益市場內部份領域的息差大幅擴闊,其水平超過了雷曼兄弟破產後的時期,並遠較我們目前假設的情境更為悲觀。

話雖如此,經濟週期在本質上都有結束的一天。儘管經濟總有衰退的時候,而我們現時無疑比三年或五年前更接近低迷的時期,但很可能不如金融危機時期般嚴重。在此環境下,本文仔細分析目前的高收益市場,並總結出未來數月的五大關鍵因素供投資者參考。

 

  1. 證券價格下跌20%或更多的情況下(一般在兩個月期間)。  
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