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多元資產

未來10年預測:資產回報分析

2019年7月 - 21 分鐘 閱讀

霸菱多元資產團隊結合考慮推動市場走勢的長線因素及目前的估值,從而預測主要資產類別未來10年的總回報。

多元資產10年預測摘要

  • 對許多資產類別來說,估值在過去12個月有所改善,但相較長期歷史水平仍然不低廉。事實上,按目前的價格計算,估值(而非經濟)為長期回報帶來更顯著的不利因素。在未來10年內若出現經濟衰退,大多數資產類別的估值僅能提供有限的保障。
  • 市場共識的經濟增長趨勢預期過低。儘管人口統計狀況將會構成不利因素,但我們的核心觀點是實際經濟增長將維持良好,但絕非最為理想。然而,通脹似乎在結構上低於此前週期。
  • 我們今年進一步發展了環境、社會及企業管治(ESG)框架,明確將管治納入於環境及社會因素中分析。我們繼續認為ESG因素對於長期資產配置者來說有著重要的作用。
  • 預測回報較高的部份資產是在信貸投資的領域。股票方面,英國股票市場最受冷落,考慮到其估值偏低及派息率偏高,具有最高的回報潛力。而美國股票的估值仍然十分高昂,可能令長線投資者感到失望。
  • 每一年,我們都會回顧、辯論及完善我們的預測。我們亦偶爾會對額外的資產類別進行預測,今年首次在10年預測框架中納入了歐洲高收益債券。
  • 投資者需要更加靈活應變,在資產類別之間精挑細選。在過去30年,傳統性的均衡型投資策略取得約8%的年度回報1。在未來10年,靜態均衡型投資組合可能只取得低於3%的年度回報。
  • 霸菱過往作出的策略預測:我們於2003至2008年作出的10年預測已經塵埃落定。總體而言,我們的10年預測對未來的投資決策極具參考價值。

1. 彭博及霸菱估計數字。截至2019年2月28日。

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