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歐洲小型企業:長青的增長機會

2019年8月 - 7 分鐘 閱讀

在本文中,霸菱小型股票投資總監Nick Williams將探討其團隊在目前環境下所物色到的機會,並解釋為何採取主動型投資策略,結合嚴謹的「由下而上」選股流程是物色到優質企業的關鍵。

歐洲經濟增長備受投資者關注。你預計目前的增長狀況會對小型股產生甚麼影響?

我們認為歐洲小型企業其中一個最具吸引力的特徵在於其增長未必反映經濟增長或受到經濟增長的影響。其中許多企業於環球市場上佔據較大的份額,令其增長更能反映出具體股票的特徵及質素。以比利時科技公司Barco為例,該公司為世界領先的數碼影院投影機生產商,在市場對影院體驗改善的需求日益增長的推動下,專注於生產新一代激光投影機。該公司於環球影院激光技術市場上佔有65%的份額,並有機會於環球最大的影院市場(美國)上拓展業務。我們認為這正是令人振奮的獨特分部,令小型股資產類別極具吸引力。小型企業於本質上通常較大型企業更為靈活,因此亦可更快地靈活應對持續變化的市況。

小型股指數具有較大廣度,即使是過往受環球經濟趨勢影響較大的行業,均可為投資者提供廣泛的選股及潛在增長機會。例如歐洲小型股指數內佔較大比重的金融業週期性較高,但當中有些獨特分部(如支付服務)相較整體行業受到宏觀趨勢的影響較小。

小型企業與整體經濟增長缺乏相關性是其長遠表現強勁的正面貢獻因素之一。歐洲小型股自2000年以來一直跑贏大型股,在過往19年內,小型股於指數水平上有15年錄得更高的回報(圖一)。即使在歐洲經濟增長放緩或收縮的時期,特別是2005年、2009年及2012年,小型股仍然跑贏大市1

1. 自2000年以來歐盟經濟增長放緩或收縮的11年中,MSCI歐洲(英國除外)小型股指數有七年跑贏MSCI歐洲(英國除外)指數。資料來源:歐洲委員會、MSCI及彭博。

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