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亞洲股票:市場前景良好

2021年5月 - 3 分鐘 閱讀

受到環球經濟狀況日漸改善及結構性增長利好因素的支持,亞洲股票市場的前景維持良好。

亞洲股票市場在今年年初開局表現強勁,而市場預期2021年社會秩序及經濟活動有望恢復「正常」。儘管美國經濟增長預期引發通脹憂慮升溫,導致增長型股票及科技股近期遭到拋售,但我們認為亞洲股市日後仍有望受到良好支持,特別是考慮到長線增長趨勢會為投資市場帶來正面影響。 
 

風險與機遇

我們認為亞洲市場今年第一季強勁的表現實在令人鼓舞,特別是繼去年的穩健表現後。然而,更令人印象深刻的是,該強勁表現是在多項可識別風險顯現的環境下所發生,其中包括通脹壓力、債券收益率大幅上升、市場憂慮美國聯儲局縮減購債規模、新型冠狀病毒疫情反覆、監管審查、供應鏈中斷、美國收緊對中國科技公司的條件及市場投資風格從去年的贏家換轉到其他領域。 

展望未來,我們認為亞洲的經濟指標表現有望向好。預計美國經濟將在未來兩季引領環球經濟復甦,原因是美國政府仍在推出大規模的財政刺激方案,同時聯儲局維持並繼續指導耐心的態度。與此同時,中國正在對其經濟增長復甦趨勢進行微調,使經濟增長趨勢向著一個更優質及更可持續的方向發展。這有望利好台灣及南韓等主要的出口型亞洲經濟體系的經濟前景。由於亞洲各國的疫苗接種工作進度在今年稍後時間可能會加速,經濟復甦勢頭有望增強,特別是如印尼這樣大型的內需型經濟體系將受惠於結構性增長的利好因素。 

儘管企業仍然面對供應鏈中斷等持續挑戰,但由於今年年初的業績表現強勁,故此仍然持樂觀態度。與此同時,顯而易見的是新一輪的資本開支正在啟動,特別是於科技業以及其他行業,原因是需求強勁復甦,加上許多長期增長型產品及服務的普及較預期要快。事實上,資本開支的領先指標(例如韓國及台灣的資本進口)顯示這一趨勢已經開啟。在此環境下,加上受惠於企業盈利增長有望加速、估值相對具有吸引力,以及環球投資者的持倉比重仍然偏低,我們認為亞洲股市仍具有吸引力。 
 

結構性轉型 

雖然亞洲經濟歷經幾十年的高速增長,但亞洲區持續多年的結構性轉型仍在進行當中。例如東協國家在互聯網經濟方面可能仍落後於中國及世界其他國家,及科技股在股市的比重偏低,但這種情況現正迅速改變。目前,SEA Limited是東協區內規模最大的科技公司,很快另一家互聯網巨頭Grab亦可能會上市,這將改變東協股市的結構及成份。印度市場亦出現類似趨勢。 

與此同時,中國已經在某些綠色科技(例如太陽能行業)領域處於領先地位,並且提出2060年前實現碳中和的目標。然而,考慮到中國的排放規模,可能需要更先進的技術來實現這一目標;我們預計會在許多能幫助中國實現這一目標並且具有吸引力的公司物色到投資機會。於供應鏈一分為二的趨勢方面,中國需要發展自己的技術供應;我們認為這將再次為業務涉及這一結構性主題的公司帶來具有吸引力的機會。同樣,印度亦在蓄勢待發。印度借鑒中國的經驗,把握目前供應鏈多元化的機會,透過稅務優惠政策及龐大的消費群優勢來吸引跨國公司投資。因此,印度正在獲得投資,這有望在未來數年增加經濟增長引擎。
 

物色投資機會

縱觀目前的市場,我們在那些業務涉及長線增長主題的公司中物色到投資價值,例如科技的普及(數碼化及萬物互聯)、生活方式及社會價值觀變遷(可持續發展、千禧一代/Z世代消費趨勢、養生經濟),以及去全球化(供應鏈多元化/一分為二及企業回流)。部份涉及這些主題的公司近期股價有所回落,令其估值具有更大的吸引力,有時甚至帶來趁低吸納那些處於有利位置的公司的投資機會。  

在霸菱,我們秉持嚴謹及一致的投資流程,以把握這些投資機會,總體目標是為我們的客戶提供優越的長期經風險調整後回報。我們的投資方法是基於「以合理價格增長」的投資理念,以及致力於基本因素分析及「由下而上」的公司研究,並且相信長遠的盈利增長是股票市場表現的主要推動因素。

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