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2017年焦點​ 

  • 基本因素改善:我們相信新興市場企業債券將會繼續受惠於日漸穩定的宏觀經濟環境,以及逐漸復甦的經濟增長。此外,企業在2016年調整資本開支及削減成本,這些舉動現正改善信貸的基本因素。在此環境下,我們相信信貸選擇將會決定回報的高低。
  • 單位風險估值具有吸引力:參考過往數據,新興市場企業債券對美國利率變動的敏感度不高,該資產類別的存續期亦往往較低。儘管美國可能準備加息,環球已發展市場收益率相較近年水平仍然偏低。我們認為新興市場企業債券目前的收益率具有吸引力,存續期風險低於許多已發展市場企業債券。在眾多新興市場企業債券當中,我們看好存續期較短的投資策略,原因是我們相信以每單位計算之存續期的利差交易及波動性風險較為吸引。
     

展望

  • 我們相信有多項宏觀經濟因素將會繼續為新興市場企業債券帶來支持,包括亞洲及拉丁美洲的國內生產總值增長,巴西的經濟及政治環境有所改善,以及外匯及能源價格趨於穩定。
     
  • 新興市場企業基本因素逐漸改善,亦可繼續受惠於漸趨穩定的宏觀經濟環境。
     
  • 技術面仍然向好,展望未來一年,我們認為資金流向不會出現急劇逆轉。同時,由於新興市場企業持續進行債務管理,淨融資額預計將會維持在溫和水平。預計未來數年,來自攤銷及票息的現金流量將會維持高水平,為該資產類別帶來支持1
     
  • 展望2017年,精挑細選及主動型管理尤為重要。我們認為在新興市場企業債券這個持續增長的資產類別,以嚴謹的方式進行「由下而上」的信貸選擇,是物色具吸引力的風險回報機會之關鍵。


 

1 資料來源:摩根大通,未來四年的現金流量預計將會超過2,500億美元,截至2016年10月23日。

 

 

 

 

 

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