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中國香港股票:市場前景樂觀,但利淡因素猶存

2021年2月 - 3 分鐘 閱讀

儘管中國股票市場確實已經全面收復因新型冠狀病毒疫情爆發期間所下跌的失地,但不明朗因素依然存在—由中美關係緊張的局勢以至疫苗的推出。方偉昌先生將探討當今市場所見的風險及投資機遇。

中國股票市場於第四季再度錄得強勁表現,繼續創下新高,帶動2020年的表現造好。迄今為止,受惠於國內經濟穩步復甦,以及下半年復甦範圍從生產擴大至消費及服務業,中國股市經已全面收復因新型冠狀病毒疫情爆發期間所下跌的失地。此外,疫苗方面傳出利好消息亦提振市場表現,與此同時,美國總統大選結束亦是另一利好因素,有助於降低短期的地緣政治風險,並提振投資者情緒。     

展望2021年,預計政策基調仍然保持積極,以確保中國經濟復甦勢頭,但與去年相比,規模及力度方面應有所下降。中國每年一度的中央經濟工作會議於12月閉幕,指出2021年要保持具有支持性的宏觀政策方向,包括更有效而有針對性的財政措施,以及合理審慎的貨幣政策。會上還強調多項關鍵結構性改革措施,包括持續推動經濟轉型,實現更高質量及可持續的增長、供應鏈自給自足及科技創新。我們預計這些政策方向會為經濟帶來強而有力的支持,從而提振某些領域的市場情緒,如新基建、內需、新能源、醫療保健及科技本土化。此外,改善市場准入及促進公平競爭亦是值得關注的政府政策重點,長遠而言亦有望為中國企業營造健康良好的商業環境提供有利條件。 

許多外圍利好因素繼續為環球經濟復甦帶來支持,由美元貶值、接種新型冠狀病毒疫苗後環球需求加快復甦,以至拜登當選美國總統或帶來一個更可預測的貿易環境等。鑑於這些外圍利好因素,加上中國經濟復甦勢頭強勁,促使中國企業於2021年維持良好的盈利增長前景,特別是那些從長遠的結構性增長趨勢及政策支持中受惠的企業。 

然而,眾多不明朗因素及潛在的利淡因素猶存,短期內可能會加劇市場波動,尤其是新型冠狀病毒疫情的發展以及中美關係持續緊張的局勢。疫苗將為市場帶來希望的曙光,但環球各國推出疫苗的時間,以及接種疫苗後群體免疫的效果都至關重要,可能會影響2021年環球經濟復甦的步伐。另一方面,中美摩擦很可能會持續,並在短期內為中國帶來挑戰。近期,中美兩國之間的衝突從貿易轉向科技及知識產權領域,導致市場出現短期波動,然而,現在所有投資者都在關注拜登政府接下來的行動,因為這將可能成為對中國經濟造成多少實際衝擊有著決定性影響。 

從中長線及「由下而上」基本因素的角度來看,我們繼續看好中國股票市場的前景,並繼續物色到有望受惠於持續城市化、生產力創新及消費升級趨勢的優質公司。隨著民眾收入持續增長,加上中國消費者對優質商品及服務的需求增加,我們繼續看好具有強大品牌及議價能力的國內領先企業,以及有望提升市場份額和受惠於行業整合的企業。