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歐洲綻放光芒的時刻?

2019年12月 - 2 分鐘 閱讀

倘若英國脫歐的利淡因素開始消退及德國經濟有所改善,將會為歐洲整體經濟帶來支持。與此同時,一旦美元貶值,可能進一步推動國際市場,有望扭轉國際市場十年來跑輸大市的局面。

最大的風險

從宏觀的角度來看,我們現正密切留意兩類風險。一是我們正因處於週期尾段而面臨一系列週期性風險。具體而言,究竟美國消費的強勁表現會持續多久,會在多大程度上繼續推動環球經濟增長,仍然存在疑問。由於存在這些憂慮,投資者對固定資產投資的疑問似乎日益升溫。整體而言,這一領域的經濟已經有數年時間表現落後,主要原因是環球貿易及整體前景存在不明朗因素。當環球供應鏈不確定如何或何時會受到關稅影響,商業投資往往會下跌。因此,我們認為踏入2020年最大的風險之一在於商業投資不出現復甦。

另一項風險是氣候風險及氣候政策的長遠趨勢。無論你對氣候科學有何看法,這些因素都日益引起投資者的重視。規則在改變,法律在改變,監管在改變;在環球某些地區,碳成本在改變。而能源、能源生產及能源運輸相關的科技亦正在改變。究竟到明年,這些憂慮是否會成為關注的焦點,仍是未知之數,但受關注程度無疑正快速提升。
 

最大的機會

步入2020年,許多最大的機會仍集中於科技範疇。物聯網似乎即將帶來極具顛覆性的變化。具體而言,雲端技術、雲端儲存、廉價感應器技術、流動網絡及數據分析等科技的崛起匯聚成強大的力量。受惠於這些領域的進步,我們能夠以前所未有的方式監控及管理實體世界,而這在僅僅20年前都是不可思議的。從減少飛機的停飛時間,到提高石油鑽井的生產力,這些日益增長的能力為經濟各個領域的企業造就了機會。另一方面,企業若不認真考慮如何利用這些技術,就很可能被善於利用科技的競爭對手拋離。
 

大膽的預測

或許這一預測並不是特別大膽,但亦需要一些勇氣:2020年的情況會相較目前市場情緒顯示的更為樂觀。目前,市場上充滿不明朗因素,尤其是政治及經濟前景。但我們認為未來一年很有可能出現的情況是,通脹仍然受控,促使央行採取更寬鬆政策,為企業盈利帶來支持。此外,經濟可能持續取得良好增長,我們為之做好準備的政治利淡因素並不如預期嚴重。 

一項稍微更為大膽的預測是,歐洲及新興市場繼長時間跑輸美國後,將有望跑贏美國市場。倘若英國脫歐的利淡因素開始消退(這似乎是我們邁向的方向),將會為整體經濟帶來支持。此外,德國經濟(歐洲最大的經濟體系)有望改善,尤其是倘若政府稍微提供一些財政支持。最後,一旦美元貶值,將有望進一步推動國際市場。
 

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資料來源:彭博。截至2019年11月25日。