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新興市場股票:演變與轉型

2021年3月 - 9 分鐘 閱讀

科技創新、消費者信心增加以及對環境、社會及管治(ESG)的日益關注正在重塑新興市場股市的長遠增長機會。

新興市場於過去十年經歷翻天覆地的巨變。在傳統意義上,新興市場經濟體系都被視為以低成本製造業及商品生產等「傳統經濟」行業為主導,然而,許多新興市場經濟體系經已從「第一產業」及「第二產業」轉型至「第三產業」或「服務業」1 。這種演變已在構成可投資的新興市場股票範疇上得以體現,新經濟行業(包括非必需消費品、資訊科技、通訊服務及醫療保健)目前佔新興市場基準指數約55%,所佔權重幾乎是10年前的兩倍。與此同時,能源、物料、工業及公用事業等傳統經濟行業的規模減少近半,目前佔指數約19%2。這種變化發生之範圍廣泛,由中國、印度、南非至巴西等。

儘管我們繼續在傳統行業的部份公司中物色到價值,我們認為新興市場前景的廣泛轉變、消費模式的變化及對可持續發展的日益關注,為受惠於這些趨勢及/或推動這方面變革的新興市場企業帶來具有吸引力的長遠投資機會。
 

於新興市場中快速增長的行業令人矚目

儘管環球市場都在向新經濟轉型,但新興市場企業在許多快速增長而又高度集中的行業中均處於領先位置。
 

新興市場的電動車電池行業增長領先環球市場

電動車電池行業就是箇中例子。在環球推動綠色投資的環境下,電動車電池行業一直是主要受惠行業之一,這在很大程度上歸功於政府推出對清潔能源的補貼措施,從而有助於縮小電動車與傳統內燃機車輛之間的價格差距。這反過來亦增加了需求(預計到2025年將增長5.4倍3),並因此而提高產量、提升效率以及降低生產成本。隨著此等趨勢繼續發揮作用,預計電動車與傳統汽車之間的價格差距將進一步收窄,到2025年更將會十分接近4

考慮到對其傳統業務的衝擊日益增加,環球汽車公司正加大對新電動車設計方面的投資力度,這應會帶動市場推出更多的新車型。加上預計價格差距將會縮小,有望在未來十年推動電動車的銷量及市場滲透率進一步上升。我們認為這有利於主要的電動車電池生產商,當中許多生產商已經與環球主要的汽車公司簽訂長期供應合同5
 

1.    第一產業主要是獲取原材料,而第二產業則主要是將這些原材料製成產品。第三產業是指支持生產及分銷流程的商業服務。
2.    資料來源:霸菱及Factset。截至2020年9月30日。
3.    資料來源:滙豐銀行。截至2020年9月30日。
4.    資料來源:滙豐銀行。截至2020年9月30日。
5.    資料來源:麥肯錫。截至2020年。