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L’évolution du Crédit Investment Grade

janvier 2019 - 5 min lire

In a recent interview, David Nagle, CFA, portfolio manager in the Investment Grade Fixed Income Group, discussed the investment grade credit market, including some of the issues garnering headlines recently and how the market has evolved through the years.

Il a récemment beaucoup été question de la courbe des taux et de ce qu’elle pourrait nous apprendre au sujet de l’économie. Qu’en pensez-vous ?

Il y a plusieurs façons d’interpréter la courbe des taux et les signaux qu’elle envoie au sujet de l’économie. À titre personnel, je me garderais bien, pour deux ou trois raisons, d’y accorder trop d’importance.

De nombreux spécialistes de l’industrie comme moi considéreront la courbe des taux comme l’un des meilleurs indicateurs du ralentissement de la roissance
économique ou d’une éventuelle récession imminente. S’il est vrai qu’il y a souvent eu une corrélation historique, le problème est (et je crois que les travaux
universitaires le confirmeront) que le signal d’une courbe des taux qui s’inverse est susceptible d’être décalé ou même simplement d’être un indicateur fortuit, plutôt qu’un indicateur fiable du ralentissement de la croissance.

De plus, certaines personnes ne sont pas très précises lorsqu’elles examinent la courbe des taux. Il est important de définir exactement de quelles chéances
vous parlez. La courbe 3 mois/10 ans est celle sur laquelle la Fed a tendance à se concentrer et la plus pertinente, à mon avis.

Beaucoup de gens aujourd’hui se concentrent trop sur la courbe des taux à très court terme parce qu’elle est inversée pour la première fois depuis longtemps. D’autres courbes se  approchent de zéro, mais ne sont pas encore tout à fait arrivées, et comme nous l’avons vu dans le passé, ces courbes peuvent se rapprocher de zéro  endant un long moment, quel est donc le signal quand elles ne s’inversent pas vraiment ?

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