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Renten

Ausblick auf 2021: Ungleiche Erholung

November 2020 - 9 min lesen

In vielerlei Hinsicht erscheint der Aufschwung dauerhaft und real – aber auch ungleichmäßig und in einigen Fällen recht unvorhersehbar. In diesem Gespräch erörtern Anlageexperten für öffentliche und private Märkte, wo sie im kommenden Jahr Risiken und Chancen erwarten.

Christopher Smart: 2020 war ein Jahr, wie wir es noch nie erlebt haben. Nach einer der längsten Expansionsphasen überhaupt erlitt die Weltwirtschaft den schwersten Schock der jüngeren Geschichte. Dem folgte eine abgestimmte Reaktion der Regierungen, die den meisten Erwartungen trotzte. Lassen Sie mich mit einer Einschätzung beginnen, an welchem Punkt in der Aufschwungphase wir uns befinden und warum wir mit einer ungleichmäßigen Erholung rechnen. Ricardo, sind Sie besorgt, dass die Regierungen zu früh den Fuß vom Gas nehmen?

Ricardo Adrogué: Das ist sicherlich eine Sorge und eines der größten Risiken, denen wir aus staatlicher Perspektive ausgesetzt sind. Das Niveau der weltweiten Schulden stieg bereits vor der Pandemie an und ist seit dem Ausbruch des Coronavirus weiter in die Höhe geklettert. Daher sehen wir die Möglichkeit, dass Menschen auf der ganzen Welt ihre Regierungen unter Druck setzen werden, die Emission von Schuldtiteln zurückzufahren. Wenn das geschieht, würden wir in den Schwellenländern im kommenden Jahr mit einer schwächeren Erholung rechnen.

Christopher Smart: Wie sieht es auf den öffentlichen Rentenmärkten im weiteren Sinne aus – Martin, rechnen Sie 2021 mit einer Reihe von Zahlungsausfällen und Insolvenzen?

Martin Horne: Wir scheinen hinsichtlich der Pandemie an einer Art Halbzeit angelangt zu sein – obwohl es Nachrichten über einen Impfstoff gibt, bleiben der Zeitpunkt und die Einführung abzuwarten. Aus diesem Grund besteht noch viel Unsicherheit darüber, wann sich das Konsumverhalten allmählich normalisieren könnte. Vor diesem Hintergrund könnten die Zahlungsausfälle bis ins Jahr 2021 zwar zunehmen, aber wir glauben, dass sie weit unter den Prognosen zum Höhepunkt der Corona-Pandemie bleiben werden.

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