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宏观经济及地缘政治

也许是隆隆列车,但多半是曙光

2019年1月 - 3 分鐘 阅读

宏观经济及地缘政治研究总监Christopher Smart博士就近期市场波动提出两种不同观点。

我们在隧道尽头迎来的是曙光还是列车?收益率曲线意味着经济即将陷入衰退还是通胀温和?为了在目前混乱的市况下帮助你重新找到方向,看看以下哪一种说法更有说服力。虽然我还是维持乐观的态度,但可能有一些事情会改变我的看法。

如果你认为市场在圣诞节前的暴跌是对的,你可能专注于:
周期:标普500指数盈利于周期的尾段自然会表现疲软,而企业盈利增长率明显从去年接近20%的水平下滑至今年的高个位数水平。情况还可能进一步恶化。

利率:借贷成本上升为消费者带来压力,令美国楼市数据表现疲软。部份企业可能已经感受到影响。

影子银行:银行体系之外的过度发行及借贷可能令整体经济更容易受到潜在经济衰退的影响。

联储局:主席鲍威尔对市场情绪听而不闻,而且从未取得经济学学位,并可能带领联储局犯下重大政策失误。

中国:随着政府遏制过度借贷,中国制造业采购经理指数(PMI)上个月下滑至49.41。中美贸易摩擦亦令消费者情绪受压。

欧洲:由于出口下滑、英国脱欧相关的不明朗因素,以及意大利与欧盟就预算上陷入僵局,导致欧洲经济增长(即使是经济强国的德国)有所放缓。巴黎周末示威活动亦不会带来帮助。

新兴市场:随着环球经济放缓,新兴市场通常都会受到拖累。倘若中国需求减弱,商品出口国尤其容易受到冲击。

石油:去年油价急跌可能部份源于对伊朗石油出口限制放宽,但如此的急跌在一定程度上反映了环球需求。

  1. 资料来源:中国国家统计局。截至2018年12月31日。
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