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中国香港股票:市场前景乐观,但利淡因素犹存

2021年2月 - 3 分鐘 阅读

尽管中国股票市场确实已经全面收复因新型冠状病毒疫情爆发所下跌的失地,但依然存有不确定性—由中美关系紧张的局势到疫苗的推出。方伟昌先生将探讨现在市场所见的风险及投资机遇。

中国股票市场于第四季再度录得强劲表现,继续创下新高,在2020年年末表现较好。迄今为止,受惠于国内经济稳步复苏,以及下半年复苏范围从生产扩大至消费及服务业,中国股市已经全面收复因新型冠状病毒疫情爆发所下跌的失地。此外,疫苗方面传出利好消息亦提升市场表现,与此同时,美国总统大选结束又是另一利好因素,有助于降低短期的地缘政治风险,并提升投资者情绪。     

展望2021年,为确保中国经济复苏势头,预计政策基调仍然保持积极,但与去年相比,规模及力度方面可能有所下降。一年一度的中央经济工作会议于12月闭幕,会议指出,2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会上还强调多项关键结构性改革措施,包括持续推动经济转型,实现更高质量及可持续的增长、供应链自给自足及科技创新1。我们预计这些政策方向会为经济带来强而有力的支持,从而提升某些领域的市场情绪,如新基建、内需、新能源、医疗保健及科技本土化。此外,改善市场准入及促进公平竞争亦是值得关注的政府政策重点,长远而言这些政策亦有望为中国企业营造健康良好的商业环境提供有利条件。 

从美元贬值、接种新型冠状病毒疫苗后全球需求加快复苏,到拜登当选美国总统可能带来更可预测的贸易环境等, 许多外部利好因素继续为环球经济复苏带来支持。这些外部利好因素,加上中国经济复苏势头强劲,将促使中国企业在2021年维持良好的盈利增长前景,特别是那些有望从长期结构性增长趋势及政策支持中受益的企业。 

然而,还有许多不确定性及潜在的阻力可能会在短期内加剧市场波动,尤其是新型冠状病毒疫情的发展以及中美关系持续紧张的局势。疫苗将为市场带来希望的曙光,但环球各国推出疫苗的时间,以及接种疫苗后群体免疫的效果都至关重要,可能会影响2021年环球经济复苏的步伐。另一方面,中美摩擦很可能会持续,并在短期内为中国带来挑战。近期,中美两国之间的冲突从贸易转向科技及知识产权领域,导致市场出现短期波动,然而,现在所有人都在关注拜登政府接下来的行动,因为这最终可以确定对中国实体经济造成多少程度的影响。 

从中长期及「自下而上」基本面角度来看,我们继续看好中国股票市场的前景,并继续寻找有望受益于持续城市化、生产力创新及消费升级趋势的优质公司。随着民众收入持续增长,加上中国消费者对优质商品及服务的需求增加,我们继续看好具有强大品牌及议价能力的国内领先企业,以及有望提升市场份额和受益于行业整合的企业。

 1. 资料来源:新华社,截至2020年12月18日。

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