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歐洲綻放光芒的時刻?

2019年12月 - 2 分鐘 阅读

倘若英国脱欧的利淡因素开始消退及德国经济有所改善,将会为欧洲整体经济带来支持。与此同时,一旦美元贬值,可能进一步推动国际市场,有望扭转国际市场十年来跑输大市的局面。

最大的风险

从宏观的角度来看,我们现正密切留意两类风险。一是我们正因处于周期尾段而面临一系列周期性风险。具体而言,究竟美国消费的强劲表现会持续多久,会在多大程度上继续推动环球经济增长,仍然存在疑问。由于存在这些忧虑,投资者对固定资产投资的疑问似乎日益升温。整体而言,这一领域的经济已经有数年时间表现落后,主要原因是环球贸易及整体前景存在不明朗因素。当环球供应链不确定如何或何时会受到关税影响,商业投资往往会下跌。因此,我们认为踏入2020年最大的风险之一在于商业投资不出现复苏。

另一项风险是气候风险及气候政策的长远趋势。无论你对气候科学有何看法,这些因素都日益引起投资者的重视。规则在改变,法律在改变,监管在改变;在环球某些地区,碳成本在改变。而能源、能源生产及能源运输相关的科技亦正在改变。究竟到明年,这些忧虑是否会成为关注的焦点,仍是未知之数,但受关注程度无疑正快速提升。
 

最大的机会

步入2020年,许多最大的机会仍集中于科技范畴。物联网似乎即将带来极具颠覆性的变化。具体而言,云端技术、云端储存、廉价感应器技术、流动网络及数据分析等科技的崛起汇聚成强大的力量。受惠于这些领域的进步,我们能够以前所未有的方式监控及管理实体世界,而这在仅仅20年前都是不可思议的。从减少飞机的停飞时间,到提高石油钻井的生产力,这些日益增长的能力为经济各个领域的企业造就了机会。另一方面,企业若不认真考虑如何利用这些技术,就很可能被善于利用科技的竞争对手抛离。
 

大胆的预测

或许这一预测并不是特别大胆,但亦需要一些勇气:2020年的情况会相较目前市场情绪显示的更为乐观。目前,市场上充满不明朗因素,尤其是政治及经济前景。但我们认为未来一年很有可能出现的情况是,通胀仍然受控,促使央行采取更宽松政策,为企业盈利带来支持。此外,经济可能持续取得良好增长,我们为之做好准备的政治利淡因素并不如预期严重。 

一项稍微更为大胆的预测是,欧洲及新兴市场继长时间跑输美国后,将有望跑赢美国市场。倘若英国脱欧的利淡因素开始消退(这似乎是我们迈向的方向),将会为整体经济带来支持。此外,德国经济(欧洲最大的经济体系)有望改善,尤其是倘若政府稍微提供一些财政支持。最后,一旦美元贬值,将有望进一步推动国际市场。
 

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资料来源:彭博。截至2019年11月25日。

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