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Renten

Wie die Angebots-/Nachfragedynamik die Landschaft Prägt

Mai 2019 - 6 min lesen

Q&A diskutiert Ian Fowler, Barings’ Co-Head der North American Private Finance Group, die Dynamik eines jeden Segments des Mittelstandes und warum er glaubt, dass die traditionelle Mitte der Sweet Spot ist.

Können Sie damit beginnen, den Mittelstand für uns zu definieren?

Der Mittelstand in den U.S. repräsentiert über 200.000 Unternehmen, die über 50 Millionen Amerikaner beschäftigen. Als investierbare Anlageklasse definiert S&P sie als Unternehmen mit einem EBITDA von weniger als 50 Millionen U.S.-Dollar, während Reuters sie als Unternehmen mit einem Umsatz oder einer Kreditfazilität von unter 500 Millionen U.S.-Dollar bezeichnet. Aus BIP-Sicht wäre der U.S.-amerikanische Mittelstand die drittgrößte Wirtschaft der Welt. Insgesamt stellt der Mittelstand also einen wesentlichen Wachstumsmotor für die U.S.-Wirtschaft dar. Er stellt auch fürunsere Kunden eine besonders attraktive Gelegenheit dar, da diese Unternehmen oft keinen direkten Zugang zu liquiden Kapitalmärkten haben und daher private Kredite benötigen, um Kapital für Investitionen vorzunehmen.

Können Sie die verschiedenen Segmente des Emittentenuniversums des Mittelstandes beschreiben? Und wo sehen Sie den größten Wert?

Sie können eine Unterteilung in drei Marktsegmente vornehmendas erste ist das untere Ende des Mittelstandes, das wir als Segment mit Unternehmen mit einem EBITDA von 15 Millionen U.S.-Dollar oder weniger einstufen. Dies entspricht einem Darlehensvolumen von 5–25 Millionen USD. Der traditionelle Mittelstand besteht aus Unternehmen mit einem EBITDA zwischen 15 und 40 Millionen U.S.-Dollar, was Darlehensfazilitäten von unter 100 Millionen U.S.-Dollar bedeuten würde. Am oberen Ende sprechen wir von Unternehmen mit einem EBITDA von mehr als 40 Millionen Dollar, wahrscheinlich bis zu 75–100 Dollar, mit Darlehensfazilitäten von mehr als 100 Millionen Dollar.

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