DE Austria (Österreich) Institutionell
Öffentliche Aktien

Aktien aus Asien auf Erholungskurs

November 2021 - 3 min lesen

Asiens Aktienbörsen dürften in nächster Zeit Schwankungen verzeichnen, trotzdem sollte die Anlageklasse Unterstützung genießen.

Einige der Risiken, die sich im zweiten Quartal abzeichneten, entwickelten sich im dritten Quartal weiter: von der Verschärfung der Regulierungsmaßnahmen – insbesondere für die Sektoren Internet und New Economy in China und Korea – bis hin zur Krise durch den Zahlungsausfall beim chinesischen Immobilienriesen Evergrande, die Befürchtungen über Ausstrahlungseffekte auf Regionen außerhalb Chinas auslöste. Darüber hinaus sorgten erneute Corona-Ausbrüche in den ASEAN-Staaten – einer Vereinigung von zehn Ländern in Südostasien – für Herausforderungen. Infolgedessen kam es mehrfach zu ereignisbedingten Abverkäufen an den Börsen, und asiatische Aktien schlossen das dritte Quartal im Minus ab. 

Unterdessen setzte sich die Stilwende von Wachstums- zu Substanzwerten im Zuge der weiteren Öffnung der Wirtschaft rund um den Globus nach der Pandemie im dritten Quartal fort. Vor allem wertorientierte zyklische Sektoren wie Grundstoffe und Energie erzielten eine relative Outperformance, da sie von steigenden Rohstoffpreisen profitierten, während zyklische Konsumgüter und Kommunikationsdienstleistungen aufgrund des höheren aufsichtsrechtlichen Drucks und der hinter den Erwartungen zurückbleibenden Wiederbelebung des Konsums im Quartal zu den Nachzüglern gehörten.
 

Der Weg zur Normalisierung

Mit Blick auf die Zukunft erwarten wir zwar kurzfristig weiterhin volatile Marktbewegungen in der Region, dennoch dürfte das Ausmaß der Schwankungen zunehmend von den Besonderheiten der einzelnen Märkte abhängen. So stellen sich beispielsweise in Regionen wie ASEAN, in denen die Impfraten bisher rückständig waren, allmählich Verbesserungen ein, und Ausbrüche konnten eingedämmt werden. Das bedeutet, dass die wirtschaftliche Erholung und eine Beschleunigung des Wachstums in der Region später als erwartet eintreten könnten, die ASEAN-Staaten aber wahrscheinlich besser abschneiden werden als andere Regionen. Einige Länder dürften ihre Grenzen für ausländische Besucher bereits im vierten Quartal wieder öffnen – angefangen mit Singapur, Malaysia und Thailand. 

Die Normalisierung der Weltwirtschaft wird wohl auch zu einer erneuten Verlagerung der Lieferkette von China nach Südostasien führen, während China seine Wertschöpfungskette weiter hochrüsten und den Konsum umstrukturieren will. Die Wiederankurbelung der globalen Wirtschaft dürfte jedoch bisweilen ein steiniger Weg sein. Inflationsdruck, der durch Unterbrechungen in der Lieferkette und die geopolitische Situation verursacht wird, könnte ebenfalls Volatilität an den Aktienmärkten auslösen. Es kann einige Zeit dauern, bis die Ineffizienzen in der Lieferkette ausgeräumt sind und sich die Dynamik aus der Zeit vor der Pandemie wieder einstellt. 

Gleichzeitig ist zu erwarten, dass die Politik der wichtigsten Zentralbanken im vierten Quartal auseinanderlaufen wird. Während davon ausgegangen wird, dass die US-Notenbank Fed ihr Programm zum Ankauf von Vermögenswerten in den kommenden Monaten zurückfahren („Tapering“) und 2022 die Zinsen anheben wird, könnten die Geld- und Fiskalpolitik in China aufgrund des gedämpften Wachstums leicht gelockert werden, insbesondere um die Auswirkungen der rückläufigen Industrieproduktion infolge der jüngsten Energieengpässe abzufedern. Auch die Häufigkeit und das Ausmaß weiterer Regulierungsvorschriften dürften abnehmen.
 

Aktien aus Asien genießen offenbar gute Unterstützung 

Wir bewerten asiatische Aktien konstruktiv und gehen davon aus, dass die Renditen im vierten Quartal von einer deutlichen Erholung der Unternehmensgewinne angefacht werden, insbesondere auf Märkten mit einem größeren Inlandsanteil. Des Weiteren sind die Außenbilanzen der südasiatischen Volkswirtschaften viel gesünder als früher und dürften daher weniger anfällig für Währungsschwankungen sein. Unseres Erachtens werden Aktien aus ASEAN-Staaten durch die anhaltende Erholung der Rohstoffpreise unterstützt, da einige dieser Länder sowohl über weiche als auch über harte Rohstoffe verfügen. Obwohl chinesische Aktien unter den verschiedenen aufsichtsrechtlichen Eingriffen gelitten haben, sind die Bewertungen unserer Ansicht nach deutlich zu niedrig – und die jüngsten Rechtsvorschriften dürften ein positiveres Umfeld für ein langfristiges, nachhaltiges Wachstum in China schaffen. Zudem erscheinen uns die relativen Bewertungen asiatischer Aktien nach einem längeren Zeitraum mit einer unterdurchschnittlichen Entwicklung nun attraktiv.

Wenn wir die Märkte heute betrachten, sehen wir Wert in Unternehmen, die sich an langfristigen Wachstumsthemen beteiligen, etwa an der universellen Präsenz von Technologie (Digitalisierung und allgegenwärtige Konnektivität), Weiterentwicklung von Lifestyle und gesellschaftlichen Werten (Nachhaltigkeit, Konsum der Millennials/Gen Z, gesundes Leben) und Deglobalisierung (Diversifizierung/Verzweigung der Lieferkette und Reshoring bzw. Produktionsrückverlagerung aus dem Ausland). Infolge der jüngsten Aktienkurskorrekturen bei einigen Unternehmen sind die Bewertungen inzwischen attraktiver. Damit bieten sich Möglichkeiten, Positionen in qualitativ hochwertigen Unternehmen zu günstigen Preisen aufzubauen. 

Obwohl die Stilwende bei Barings in letzter Zeit zu einer gewissen Volatilität geführt hat, bleibt unser Ansatz in unserer GARP-Anlagephilosophie (Growth at a Reasonable Price bzw. Wachstum zu einem vernünftigen Preis) verankert. Auf Ebene der Titelauswahl hilft uns dieser Ansatz, überhöhte Preise für das Wachstum eines Unternehmens zu vermeiden, während er auf Ebene der Portfoliokonstruktion dazu beiträgt, das Engagement in ungewollten Stilen oder Risiken zu begrenzen.
 

Prognosen in diesem Material basieren auf der Meinung von Barings über den Markt am Datum der Erstellung und können sich in Abhängigkeit von vielen Faktoren ohne vorherige Ankündigung ändern. Eine Vorhersage, Hochrechnung oder Prognose lässt nicht notwendigerweise auf die künftige oder wahrscheinliche Performance schließen. Anlagen bergen Risiken. Der Wert von Anlagen und erzeugten Erträgen kann sinken und steigen und wird weder von Barings noch von einer anderen Person garantiert. Eine Performance in der Vergangenheit ist kein Anzeichen für die aktuelle oder zukünftige Performance. EINE PERFORMANCE IN DER VERGANGENHEIT LÄSST NICHT NOTWENDIGERWEISE AUF KÜNFTIGE ERGEBNISSE SCHLIESSEN.

Weiterlesen Weniger

In diesem Material genannte Anlageergebnisse, Portfoliozusammensetzungen und/oder Beispiele werden ausschließlich zur Veranschaulichung mitgeteilt und lassen nicht auf künftige Anlageergebnisse, künftige Portfoliozusammensetzungen oder Anlagen schließen. Die Zusammensetzung und der Umfang einer Anlage sowie die damit verbundenen Risiken können erheblich von den in diesem Material gegebenen Beispielen abweichen. Es wird keine Zusicherung gegeben, dass eine Anlage profitabel sein oder keine Verluste verursachen wird. Gegebenenfalls können Änderungen der Wechselkurse den Wert von Anlagen beeinträchtigen. Anlageinteressenten sollten die Angebotsunterlagen, falls zutreffend, hinsichtlich Einzelheiten und spezifischer Risikofaktoren eines in diesem Material besprochenen Fonds/Strategie lesen.

Barings ist der Markenname für die weltweite Anlageverwaltung und damit in Zusammenhang stehende Geschäftstätigkeiten von Barings LLC und den mit Barings verbundenen Unternehmen. Barings Securities LLC, Barings (U.K.) Limited, Barings Global Advisers Limited, Barings Australia Pty Ltd, Barings Japan Limited, Baring Asset Management Limited, Baring International Investment Limited, Baring Fund Managers Limited, Baring International Fund Managers (Ireland) Limited, Baring Asset Management (Asia) Limited, Baring SICE (Taiwan) Limited, Baring Asset Management Switzerland Sarl und Baring Asset Management Korea Limited sind jeweils verbundene Finanzdienstleister im Besitz von Barings LLC (jeweils einzeln ein „verbundenes Unternehmen”).

KEIN ANGEBOT: Das Material dient nur Informationszwecken und stellt kein Angebot bzw. keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Finanzdienstleistungen in irgendeinem Land dar. Das darin enthaltene Material wurde ohne Berücksichtigung der Anlageziele, der Finanzlage oder der besonderen Bedürfnisse der Person, die es erhalten kann, erstellt. Dieses Material stellt keine Anlageberatung,  -empfehlung, - forschung und keine Empfehlung zur  Geignetheit oder Angemessenheit eines Wertpapiers, einer Ware, einer Anlage oder einer bestimmten Anlagestrategie dar, ist nicht als solche zu behandeln und darf nicht als Hochrechnung oder Vorhersage ausgelegt werden.

Wenn nicht etwas anderes angegeben wurde, sind die in diesem Material angegebenen Ansichten die Ansichten von Barings. Diese Ansichten werden nach Treu und Glauben unter Berücksichtigung der Tatsachen, die zum Zeitpunkt der Erstellung bekannt waren, gebildet und können sich ohne Vorankündigung ändern. Einzelne  Portfolioverwaltungsteams können andere Ansichten als die in diesem Material zum Ausdruck gebrachten Ansichten vertreten und unterschiedliche Anlageentscheidungen für unterschiedliche Kunden treffen. Teile dieses Materials können auf Informationen basieren, die aus Quellen stammen, die wir als verlässlich erachten. Obwohl wir uns nach Kräften bemühen sicherzustellen, dass die in diesem Material enthaltenen Informationen zutreffend sind, gibt Barings keine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Angemessenheit der Informationen.

Bestimmte Dienstleistungen, Wertpapiere, Anlagen oder Produkte, die in diesem Material beschrieben sind, sind für einen zukünftigen Anleger evtl. nicht geeignet oder in dessen Land nicht verfügbar. Das Urheberrecht für dieses Material liegt bei Barings. Die Informationen in diesem Material dürfen zu Ihren persönlichen Zwecken verwendet, jedoch nicht ohne das Einverständnis von Barings verändert, reproduziert oder verbreitet werden.

21-1901685

X

Durch die Nutzung unserer Website Barings.com stimmen Sie zu, dass (1) wir bestimmte Cookies auf Ihrem Gerät platzieren und andere Online-Tracking-Mechanismen verwenden können, wie in unseren Allgemeinen Geschäftsbedingungen und der Datenschutzerklärung erläutert und (2) Sie den AGBs zustimmen..