香港中國股票：市場前景有望好轉？

由於缺乏利好消息，中國股票市場第一季的投資氣氛仍然疲弱。然而，由於政府推出一些支持性政策措施，加上中國經濟持續改善，我們有理由看好香港中國股票市場的前景。

我們預計中國人民銀行於貨幣政策方面將繼續維持鴿派立場，以確保企業獲得充足的國內流動性。除了可能進一步下調存款準備金及／或貸款市場報價利率外，中國政府可能會著重於加大財政政策的實施力度，加大財政開支有望提振商業及消費者信心。

國內消費逐步改善，其中農曆新年假期錄得的人均消費及客運量均超越2019年的水平。中國政府於第一季推出「消費品以舊換新」計劃旨在刺激國內的消費開支，特別是家居耐用品。此外，政府可能亦會啟動經修改的小規模「棚戶區」改造計劃，有望促進更廣泛的經濟活動。

已發展市場出現輕微改善的跡象，例如美國通脹於勞工市場收緊的情況下有所放緩、歐洲經濟緩慢地復甦，及日本國內的工資水平有所增長，這有望提振於中國的需求，並且有利於中國的出口型製造業。此外，美國聯儲局今年可能將政策重心轉向減息，這亦應該有利於包括香港中國股票市場在內的新興市場股票市場。

具吸引力的估值帶來投資機遇 

香港中國股票市場目前的估值處於歷史區間的低位，為長線投資者帶來具有吸引力的買入點。隨著經濟逐步正常化，我們從「由下而上」的角度物色估值具有吸引力且結構性增長強勁的投資機會，並有望於未來數月為投資組合的相對表現帶來正面貢獻。倘若經濟持續正常化，可持續增長、供應鏈自給自足、科技創新及環境意識等結構性趨勢將繼續呈現。這應利好新基礎建設、國內消費、醫療保健、科技本土化及可持續發展等行業及主題的前景。

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